A股實物ETF有望登場

陳家強接受訪問時表示，政府一向的政策方向是希望兩地ETF可以互掛。現時本港雖也有A股ETF掛牌，但均是合成複製ETF，透過衍生工具進入A股市場，並非直接投資A股。他認為，港股ETF在內地掛牌落實後，實物資產的A股ETF在香港掛牌是合乎常理的安排，但強調未有A股ETF在港掛牌的時間表。

現本港有76隻ETF，其中49隻是合成ETF，因A股目前仍是封閉市場，投資A股需取得QFII（合格境外機構投資者）額度，A股ETF發行人均採用合成複製方法，與交易對手訂立衍生工具合約，以持有A股連接產品（CAAP），來模擬相關指數。

但由於合成A股ETF不是真正投資A股，市場一直擔心會成為雷曼事件「翻版」。證監會去年已「出手」，規定合成ETF要加上「X」號標記，及需將單一對手風險由15%降至10%。事實上，去年八月起，證監會已沒有審批新的合成ETF產品。

市況波動 研增抵押品

消息更指出，由於近月市況非常波動，證監會亦很關注合成ETF的風險，正與業界研究加強風險管理，增加抵押品要求。

被問及市況大幅下跌，會否是投資港股ETF、及A股市場好時機？陳家強表示，好時機很難判斷，而市場氣氛經常變化，他有信心「RQFII」，「券商實sell（賣）到。」而港股ETF在內地掛牌，對內地股民亦應有需求，且不會影響A股流通性。

FDI對人幣債市幫助大

至於FDI（外商直接投資），他相信對人民幣債市的發展幫助更大，因為與股票比較，債券靈活性更大，而且發行容易、需求大，相反，發行人民幣股票要視乎更多因素，如大市氣氛等。他強調中央日前宣布的一系列措施，不只是增加人民幣存量，更是活化本港離岸人民幣市場，令整體規模增加，包括人民幣資產供應增多、人民幣投資者增多等等。