股災風眼漸形成 救市難度倍增添

歐美股市出現連番重挫,市場人心極度虛怯,一場橫掃全球的股災,似已露出苗頭。部分經濟專家指出,目前的金融市場情況,與○八年雷曼兄弟倒閉前相似,亦有專家指出,現時的形勢比爆發金融海嘯前更兇險。

觸發這次全球大跌市,包括近因和遠因。近因主要是華爾街大行摩根士丹利和高盛相繼調低全球經濟增長預測,削弱大家對經濟前景的信心。另外,有歐資銀行面對融資困難,需要向歐洲央行緊急求助,數額雖然只是區區五億歐元,但有謂一葉知秋,市場人士擔心金融市場再次出現機構間彼此不信任的問題。

遠因則是自從爆發金融海嘯以來,全球財金官員和監管機構根本沒有正視過金融市場信譽破產的問題,只求暫時穩定市場便心滿意足,金融機構漠視風險,繼續玩他們的高槓桿投資遊戲,高管人員照常支取優厚薪酬。此外,歐美各國為了支撐信貸市場不致崩潰,向市場大量注入流動性,令市場流動性風險大增。

聯儲局在八月份的議息聲明承認美國經濟的復甦步伐低於預期,美國剛公布的經濟數據欠佳,令人對美國經濟前景更不敢看好,聯儲局雖然在八月份忍手不推出第三輪量化寬鬆措施,若經濟持續無起色,看來也不能忍得太久。不過,美國反對推出第三輪量寬措施的政治壓力不小,聯儲局主席伯南克即使想再用這項舊招式,亦未必想有就有。

說現時的市場環境比雷曼爆煲後更兇險,並非危言聳聽,與雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯不同,當時全球面對的是一個空前災難,金融市場隨時有崩潰之虞,歐美各國救急如救火,一方面積極減息,聯手為金融市場提供充足的流動性,穩定金融市場秩序,個別國家如中國更投入龐大資源加快基本建設,向本身的經濟體系提供各式各樣的刺激。

但目前的情況是歐美國家均深陷債務危機的泥沼,歐洲方面由於主權債務危機不斷擴散至更多歐元區成員國,歐元區的體系正面對成立以來最嚴峻的挑戰,德法兩國在解決歐洲債務危機問題上,與其他歐元區成員國的立場迥異,令歐債危機通往解決之路充滿變數。

美國面對的情況更糟糕,黨爭不僅令提高國債上限一事纏磨至最後一刻才可拍板,美國主權評級遭標準普爾破天荒調低後,更將美債向來被視為最穩健投資的形象完全摧毀。以美國目前的財力以及政治號召力,會否有足夠能力應付比雷曼兄弟倒閉更嚴重的金融危機,頗堪疑慮。沒有政府在背後支撐,金融危機一旦爆發,後果不堪想像。