過去兩周環球股市動盪，主要是受主權國家債務危機及經濟展望欠佳影響。然而，這些問題其實多是庸人自擾，本質是政治多於經濟風波。
最清楚不過的是美國，其二○○九財政年度赤字為14,000多億；二○一○年則已跌至低於13,000億。是個財政年度截至七月的十個月，赤字為11,003億，比一○年同期的11,690億低出6,600億。全都比預期理想。
由於GDP這兩年每年都有增長，估計本財政年度赤字佔GDP僅8%左右，明顯低於二○○九年的約10%。只要趨勢持續，美國財政赤字正常化不難達致。如果共和黨人不強行延續布殊給富人的暫時稅務寬減，滅赤的日子更可大大拉近，實在毋須急於盲目削減開支。
談到盲目削減開支，不得不提英國卡梅倫領導的聯合政府。卡梅倫是典型的教條主義者，一味要削減政府規模而不論付出多少社會代價，結果釀成社會不安、暴徒鬧事，警力卻又遭大幅削減，目前雖然平靜下來，明年有沒有能力維持社會秩序讓奧運順利舉行使人擔憂。
英政府為急於降低赤字大幅提升增值稅，引致消費市道萎縮，使英國經濟疲弱不堪，雖然英倫銀行大幅減息，英鎊亦淪為工業國家中貨幣幣值最弱的國家，英國經濟仍未有起色。
筆者十分認同諾獎經濟學者Stiglitz早前發表的意見。他認為美國政府不但不應收緊開支，更應增加開支創造職位。事實上美國聯邦及各級政府自二○○九年七月經濟開始復甦至今，共削減了約五十萬個職位。現時財政緊縮已發揮作用，拉經濟復甦的後腿。
不少論者指QE1和QE2兩趟量化寬鬆「成效不彰」，觀乎經濟數據，這說法實難以成立。在金融海嘯高峰期一般論者都認為，會重蹈三十年代大蕭條的覆轍。然而美國非農業職位由每月流失50至60萬個，變成每月均有數萬、10數萬、甚至逾20萬職位的增長，根本是優於預期而非遜於預期。
筆者雖然確擔心財政政策過度收縮、迫使聯儲局過度放鬆貨幣政策，有可能激發通脹，特別是新興市場的通脹，筆者卻認為會引發惡性通脹之說純屬危言聳聽。歷史上的惡性通脹，前提多是物資短絀而政府印銀紙與民爭資源。這情況並從未出現，事實上今年至今美國通脹率僅為2.5%。由於油價回落，而商品價格亦已因中國收緊貨幣政策而大幅回落，通脹預期仍屬溫和。
嶺大公共政策研究中心主任 何濼生