外圍動盪，港股上周先急跌後微升，連跌六天，其後略回穩，上周五收報19,620點，全周大挫6.3%。繼美國評級被下調後，歐美負面消息不斷，先憂慮歐債惡化、美國雙底衰退，上周三晚，傳法國評級被下調，消息混亂，焦點轉變極快，全球股市大幅波動，恐慌情緒蔓延。直至上周五，氣氛稍平穩。美國30年期國債孳息率由歷史低位急升，資金由債市流出，暫未能確定會否流入股市，但反映市場避險情緒降低。現最不明朗處在於美股是否真正扭轉弱勢，若道指反彈一、兩天或嘗試反彈接近250天線（11,724點），將利好港股上試二萬點關口。
現時，留意與A股相關度較高的股份，如內險及中資電訊、內銀股；但宜分段買入，因未可確定大市見底與否，要「摸底」難度極高。現時進場首要考慮為投資者本身對大市的看法及承受能力，先作最壞打算，如恒指再跌的幅度，對自己財力以至心理影響有多大，是否在可承受範圍內，如未能承受宜先再觀察。不過，傳內地或放寬銀根，亦不宜過分悲觀。投資窩輪，除正股及指數之走勢，亦要考慮引伸變化。近期市況波動性劇增，整體引伸波幅急升，至上周五略回吐。相關認股證引伸下跌，指數或正股反彈，認購證價之升幅或小於理論，而認沽證價格則跌多於理論。
去年至今，內地A股續大幅跑輸環球市場，去年跌14.3%，今年累跌7.7%。不過，內地經濟遠勝歐美及多個新興市場，股市已或多或少反映宏調因素。上證預測市盈率11.9倍，再下跌空間或有限。上周上證僅跌1.3%，明顯較硬淨；而資金進出受管制，變相令A股防守性提升。
國壽（02628）上周五急彈3.4%，八月初至九日，最多跌19.6%，恒指跌15.9%；年內國壽跌幅更達30.1%，大落後於恒指（跌14.8%）。A股反彈有利其投資收入。看好國壽，留意國壽輕微價外認購證11968，行使價22.88元，十二月到期，引伸48.5%，有效槓桿5.3倍，為市場上最貼價之國壽認購。
建行（00939）近期極超賣，八月至上周四低位最多跌20.3%。期間，中行（03988）及工行（01398）最多曾分別跌21%及19.8%。以估值出發，建行市帳率1.58倍，低於工行（1.77倍），高於中行（1.08倍）。另傳美銀正洽商將建行股權售給科威特和卡塔爾主權基金，掃除一大憂慮。加上建行為第三大重磅股，佔恒指比重5.8%，如市升或受捧。看好建行，小注留意成交活躍建行購證13090，行使價5.988元，明年一月到期，有效槓桿6.4倍，引伸41.4%，街貨偏低約16球。
另可觀察將於周四公布業績的中移（00941），因其資金流強勁，持有大量人民幣資產及收入，加上市場繼續憧憬將可售iPhone。近期中移算硬淨，最多跌13.5%，為首批反彈的藍籌。進場與否，業績前觀察動力是否足夠。短線看好中移，可考慮中年期、貼價的中移認購12404，行使價72.88元，十一月到期，有效槓桿7.8倍，街貨4球。
業績僅符預期下限的和黃（00013），業績公布後已調整14.9%，但其中線前景仍被看好。看好和黃，留意中年期、低街貨的和黃認購13222，行使價84.88元，明年一月到期，有效槓桿6.7倍，引伸41.2%，街貨低（7球）。
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