上周驚濤駭浪，斬倉之聲不絕，情況較○八年十月金融海嘯時還要慘烈。可知道上周全球表現最差的股市是恒指嗎？若僅計算跌幅，韓股全周挫7.7%，較恒指的6.4%還要遜，但人家好歹也有一個較像樣的反彈，不似港股般反彈乏力。
恒指由年初計，急挫近15%，與「歐豬」五國跌幅相近，但比起衰退的日股還要跌得多。故此，基本因素及估值法，乃五大分析面最不能反映市況的兩個方法；君不見股神巴菲特的價值型投資，導致其巴郡嚴重落後華爾街三大股指嗎？
美聯儲FOMC破例說明維持超低息環境至少到二○一三年中，並罕有地有三名行長反對；上周五公布密歇根大學情緒指數初值，更嚇好友一大跳，跌至八十年代大衰退時低位！須知道八十年代乃近代美國史上失業率達10.8%之最高位，顯示山姆叔叔人民的心境早已陷入衰退地步。但是，市場解讀這只是初值，修訂值會隨着華爾街反彈而將有所改善，結果納指及中型企業指數，以近全周高位收盤，令未來美盤兩周走勢可看漲一點。
自QE2以來，港盤從來未漲過，與美盤勢頭有異，故理論上，沒有QE3應對港股沒有影響，而應僅對美盤起壓抑作用。縱使美國明年初或陷入衰退，筆者相信未來七至八個月，恒指跌幅仍會繼續高於道指及標普500。納指更因有蘋果公司很快成為全美最大市值企業，表現料大大跑贏其他股指！
過去兩周，先後有股市、澳紐加三個商品貨幣、油價及國債價格出現急挫，餘下來尚未經歷過相似跌勢的，只有金價。別忘記，這是一個地球村，無論是生活、民生、經濟及投資市場，皆息息相關，可謂唇亡齒寒。
既然股匯債商品都遭到狙擊，倒未見過有幸存者如金價這般硬朗。筆者不敢說有生之年金價不會見2,000、2,300美元水平，尤其後者乃八十年代經通脹購買力折算的調整價值，但這是基於美元繼續大幅貶值，及環球金融動盪局面持續預期所致。逾150美元之大調整隨時出現！不管你信不信，反正我是信了！
廣發期貨副總經理 丁世民
（作者為註冊持牌人士）