近日市況大幅波動，不少資金流向債券及黃金巿場避險。由於不少資金由股市流走，現階段投資者除了可手持現金以平衡其組合風險外，可分段吸納優質成分股作中長線投資。
內銀股近月受策略性投資者減持及地方債務問題困擾，均成了資金撤退對象，雖現估值吸引，惟市場對該板塊的投資價值仍十分猶豫。不過策略性投資者減持的負面消息已漸被市場消化，故在內銀股陸續公布中期業績的情況下，相信現時已開始浮現防守力。
上周四市傳美國銀行目前正在與科威特投資局及卡塔爾投資局計劃出售其持有的建設銀行（00939）股份，受消息刺激，建行單日逆市上升，由於市場早前擔心美銀或需於市場上出售，料屆時沽壓甚大，幸現時傳出美銀或將其手上股份以配售形式出售，故有助消除日前的利淡因素。
此外，亮麗的業績亦能為該板塊帶來上升動力，招商銀行（03968）公布本年度上半年業績，集團實現營業收入及利潤分別達460億元及185億元人民幣，同比分別增長約39.67%及40.12%，略優於市場預期，而其不良貸款率亦較去年下降0.07%至0.61%，消除市場擔心內銀股貸款質素下降的問題；同時，農業銀行（01288）日前亦發出中期盈喜，按國際會計準則，預期本年上半年純利增長逾45%，即不少於664.68億元人民幣。可見行業業務發展良好，淨利息收入、手續費及佣金收入等亦相信錄得不俗增長。
估值上，以2011年預測計算，該板塊預計市盈率約為6至8倍，而預計市帳率約為1至1.6倍，在預料整個行業盈利能保持雙位數字增加及預計息率約為4厘的大前提下，估值具防守力及投資價值，投資者可分段吸納該板塊，當中以建行、招行及農行具投資價值。
聲明：筆者持有農業銀行（01288）
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）