美國近期的經濟數據表現疲弱，ISM製造業指數從6月份的55.3，跌至50.9，低於市場預期的54.5。另外，標準普爾下調美國主權債務評級至AA+級，是當地史上第一次被奪去AAA評級。
投資者擔憂其他相關的債券亦會被降級，包括由美國政府擔保的地政府債券、持有大量美國政府債券的金融機構債券，引起市場恐慌，拖累環球股市大幅下挫。
美股上周一急跌634點，VIX恐慌指數一度飆升50%至48點。為安撫投資者情緒，聯儲局主席伯南克宣布，會維持低息政策最少至2013年。預期市場流動過剩仍會持續，不利美元資產。
歐洲方面，德國經濟有放緩迹象，當地六月份的工業生產按月下跌1.1%，遜於市場預期的增加0.1%。同時，投資者憂慮德國需要向歐洲金融穩定基金（EFSF）注資，從而增加德國政府的財政壓力，拖累德國股市連日下跌。
另外，法國債務佔國民生產總值比率達83.5%，10年期法國、德國債孳息率息差，從6月份的36點子升至81點子。投資者憂慮法國主權評級或被下調。
德、法兩國各存隱憂，加上歐債危機有蔓延至意大利及西班牙迹象，投資者避險情緒高漲，資金相繼流出歐美股市。上周歐洲股市均告下挫。
相對於歐洲股市，中國股市近日跌幅相對溫和，並在低位已見喘穩迹象，這反映投資者對中國市場仍然具有信心。
雖然中國7月份CPI同比上升6.5%，較市場預期高，但受惠於商品價格下跌，預期內地通脹壓力將得到紓緩。加上，國家發展和改革委員會表示，中央政府會推行四個行政措施以穩定物價，減低中央政府實施嚴謹貨幣政策的迫切性。預料今年下半年流動性會略為放寬，有利企業融資。
中國作為全球最大出口國，投資者擔憂美國經濟放緩，將打擊中國出口業，從而拖累經濟增長步伐。但考慮到，中國經濟漸漸從出口主導，轉型為消費帶動。內地7月份社會消費品零售銷售同比增長17.2%，雖然較六月份低，但增長仍然強勁。經濟轉型及加息壓力減少，有利消費相關企業。市場恐慌情緒仍濃，短期或會拖累中國股市表現。但中國基本因素仍相對良好，投資者可伺機吸納相關基金。
康宏投資研究部