聯儲局在議息後，雖然破天荒宣布未來兩年不會改動利率，卻沒有片言隻字提及推出第三輪量化寬鬆（ＱＥ３）。市場第一個反應是十分失望，美股應聲急挫；當投資者認真想想之後，終於明白背後玄機，道指隨即強勢反彈。聯儲局為零息政策提供明確時限，是事先張揚的三招非常規手段之一，既然第一招已出，其他還會遠嗎？ＱＥ３大門實際上已經半開，絕對是市場利好消息。
早在七月初，聯儲局主席伯南克出席國會聽證會時已透露，準備好三項非常規手段，只要經濟表現比預期差，便會出手。第一，公開承諾超低息政策維持更長時間，並提供明確指引；第二，推出新一輪購買資產計劃，又或在現有資產到期後繼續投資；第三，下調給予銀行的儲備利率，促使銀行增加放貸。不過，伯南克當時強調，美國經濟有望在下半年好轉，毋須即時行動。
現在只要對號入座，便可以依循伯南克的「救市路線圖」，推算下一步怎麼走。議息聲明承認最新的數據顯示，經濟表現比預期差得多，下滑風險增加，而導致增長減速的因素主要屬長期性及結構性。伯南克果然言出必行，由於條件符合，便明確表示超低息至少維持至二○一三年中。市場在未來兩年，不用擔心利率上升風險，投資者可以放心。
不過，市場本來就預期一、兩年內都難以加息，所以今次是姿勢多於一切，放水救市才最實際。那麼下一步會是ＱＥ３抑或下調儲備利率呢？向儲備利率打主意，爭議較低，可惜效用亦很低。理論上，下調目前零點二五厘的儲備利率，可迫使銀行減少存錢在聯儲局，改為放貸或投資，問題是目前一個月期國債利率只得零點零二厘，兩年期亦不過零點一八厘，銀行無必要為微利冒風險，錢留在聯儲局更乾手淨腳。
很明顯，聯儲局如真的要再次向市場放水便非ＱＥ３莫屬，但目前未是時候，因為已經有人代勞。由於避險資金瘋狂搶購，不斷把美債債息往下推，短期息率全部低於聯邦基金利率目標上限，聯儲局大可坐享其成，無必要急於出手。從這個角度來看，當市場恐慌不再，避險情緒減退，美債孳息開始掉頭回升，便是ＱＥ３出台之日，應該為期不遠。
所以一眾ＱＥ３擁躉毋須灰心，反而新興市場包括中國及香港便真的要擔心。ＱＥ最直接的作用是推高資產價格，人為地刺激通脹，製造財富效應，聯儲局講明至少兩年內不加息，變相鼓勵熱錢入市，而新興市場的利率政策調整空間則被收窄。中國最怕擴大與美國的息差吸引熱錢流入，香港在聯匯制度下更要被動地再維持多幾年超低息，面對隨ＱＥ３而來的通脹，別無選擇只能硬啃。