有數得計：和黃較資產有折讓

和黃總純利462.46億元，業務純利87.15億元，增長59%，中期息55仙，增加7.8%。業績較預期為低，是和黃從出售港口所得盈利中，為若干港口作出減值準備71.1億元，也是市場意料之外，如無減值，業績應符預期。

另外，受注意的3集團，上半年EBIT7.67億元，而上年同期為LBIT9.98億元，要留意的，3集團大部分地區均錄得EBIT，而愛爾蘭仍錄得LBIT 3,000萬歐元，以及澳洲虧損7,800萬澳元，是愛爾蘭補貼收入減少，澳洲則有網絡表現問題及負面報道，以致客戶流失，預計下半年可以改善及恢復盈利能力，今年仍獲EBIT正面貢獻。

未來現金流仍強勁

其他業務，除財務投資外，均有好增長，包括港口EBIT增8%，港口信託升6%，地產及酒店增25%，零售網增25%，長江基建（01038）更增96%，赫斯基增137%，表現特佳，由於分拆和記港口信託，其綜合負債淨額已降至1,149億元，負債淨額對資本淨額比率只是21.9%，負債減少，而未來的現金流量仍然強勁，3G業務已不必負擔龐大資本支出。

歐美經濟情況不明，或將影響和黃部分業務，至為樂觀的是長建，3G業務亦可樂觀，全年純利應有良好增長，股息持續增加。

和黃每股資產淨值86元，從分拆港口信託獲利之豐看，可見其帳面值之低，換言之86元已是有相當折讓，無疑現時股市形勢已有相當轉變，目標暫定86元，已考慮走勢阻力，如能突破81元，則86元在望。現時大市波動無常，應定止蝕位，可參考上日低位73.6元。

葉心