內地煤炭價格走勢表現平穩，現時於高位進行整固，回顧今年上半年，內地動力煤價格連續十四星期上揚，近數周由於秦皇島港附近海域天氣惡劣，影響港口裝卸進度，由於港口曾出現封航，一度令秦皇島港煤炭庫存增至820萬噸，故此面對庫存增加及煤炭需求出現疲累，環渤海動力煤綜合平均價於整個七月內跌約8元（人民幣‧下同）至每噸835元。
事實上，當秦皇島港煤炭庫存下跌及用電緊張局勢仍然持續，動力煤仍有上升空間，當中筆者以兗州煤業（01171）為行業中較具中線投資價值。
集團於澳洲擁有多個在產礦井項目，早於○四年已作出收購澳洲煤企澳思達煤礦，亦於○九年收購了澳洲Felix Resources，至今收購步伐並沒有減慢，近日集團宣布以總代價2.025億澳元，收購澳洲新泰克控股公司及新泰克II控股公司100%股權，該兩家公司主要從事煤炭勘探、生產、洗選及加工業務，其動力煤總資源量為17.32億噸。
兗煤去年於澳洲的產量為1,202.9萬噸，佔其整體原煤產量接近25%，是次收購除了有助集團進一步擴張澳洲及其海外煤炭資源市場外，同時亦有助提升其產能水平。此外，受惠於澳元相對美元走強，去年度已為集團帶來26.65億元匯兌收益；由於本年澳元仍繼續走強，將能帶動其匯兌收益，現料其金額可逾12億元。
現時市場較擔心澳洲的碳稅方案去向，根據澳洲政府公布的碳稅方案，從二○一二年七月一日起，對全國500家最大污染的企業，實施強制性碳排放稅。
於一二至一三年間為每噸碳徵稅23澳元，之後兩年每年增長2.5%。與本年二月初的碳稅草案（規定每噸碳徵稅大約40澳元）相比，現時公布的版本已相對溫和。
估值上，集團今年預測市盈率約11倍，在海外購併優勢、合約煤佔比最少、煤炭價格反覆向上等利好因素支持下，估值吸引，中長線目標價為34港元。
（作者為註冊持牌人士）
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀