融資艱難復甦添阻力

儘管市場對美債降級已有一定心理準備,但標普在風雨飄搖的日子落實降級,勢進一步刺激投資者神經,市場亦憂慮降級將引發一連串影響,包括導致當地消費者、企業以至州政府融資成本上升,經濟復甦更形困難。

恐現信貸緊縮

美債失落AAA最高評級,恐會嚇退部分投資者,刺激債息上升,繼而促使與債息息息相關的按揭及其他貸款息率上升,加重消費者負擔。大量企業和州政府債券亦恐會步上降級後塵,導致相關融資成本上升。

不僅如此,摩根大通估計,若規模達4萬億美元的回購市場收緊以美債作為抵押品的要求,銀行拆借時或需提供更多現金或證券換取融資,最壞的情況是觸發類似雷曼兄弟破產後的信貸緊縮危機。

不過,更令人關注的是,美債海外投資者會否因為今次降級而唾棄美債。美銀美林數據顯示,美債的海外投資者持有比例,由四五年的僅僅1%勁升至今天的46%,對美債有舉足輕重的影響。

未必掀沽債潮

亦有分析指出,標普降級的影響短暫,而且心理影響大於實際,若有多一家評級機構加入降級行列,才真正值得憂慮。再者,即使失落AAA評級,美債仍被視為最安全的投資工具之一,從債息上周在降級疑慮中反而創出新低可見一斑。德意志銀行估計,降級不會觸發美債拋售潮。

資金流向國債

中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師黃元山指出,相對而言,歐債當前風險較美債更大,美元避險貨幣角色暫時不會受影響,但值得注意的美國信用評級被調低,對結構性投資工具帶來風險,而在信心動搖下資金從企業債流向國債,此舉亦將增加企業融資的困難。

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