中國神華（01088）公布上半年營運數據，商品煤產量及煤炭銷售分別為1.4億噸及1.91億噸，按年上升28.6%和39.2%，主要受益於新收購的煤礦貢獻。此外，總發電量及總售電量亦有所增速，按年上升24%，自有鐵路運輸周轉量則錄得9.5%的個位數字增長。
集團的商品煤產量仍錄得較快增長，於今年第二季同比大升32%，較第一季上升一倍，預期年產量將至少同比增加20%至2.7億噸，主要受新收購的資產及來自神華的准格爾礦區和布林台礦的產量增加所致。煤炭銷售持續錄得較大增幅，第二季及第一季分別同比上升41%及37%，而新街台格廟礦區及蒙古塔本陶勒蓋煤礦項目將為公司日後產量提供長遠保證。
撇除目前的項目，神華母公司仍有9,000萬噸煤產能，以及煤化學項目可作注資用途，為神華提供強勁的盈利增長潛力。優於預期的產量及銷售增長令市場調升公司今年每股盈利預測。
鑑於神華穩健的增長前景及其綜合業務鏈，以目前14倍市盈率來看，估值仍有上調空間，現水平買入，目標45元，穿35元止蝕。
（作者為註冊持牌人士）
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀