繼去年九月就人民幣國際化商機撰文後，港交所（00388）行政總裁李小加昨再撰寫「萬言書」，為備受爭議的改革建議「護航」，及訂下推出時間表與緩急次序。他稱，在八項措施中，改革結算所風險管理與興建新數據中心，關係到該所「生死存亡」，「必須做且要盡快做」；港股、期指加時及遙距參與者就須「開始研究、擇時啟動」。至於收市競價、收窄差價及隱名交易，就非「燃眉之急」，不急推。
分析認為，李小加為改革訂時間表，是為了紓解不滿，解釋不是一下子全推。惟證券及期貨專業總會會長王國安認為這是「表面工夫」，不代表立場軟化，長遠仍要推行，並批評港交所有其他更重要事做，如招股書頻出錯、高盛「烏輪」凸顯制度漏洞。他更警告與業界溝通後，發現現時散戶參與減少，「情況仲差過沙士！」
李小加在文中指出，為準備香港成為內地資本的「首要海外投資中心」及「全方位的國際金融中心」，有需要改革，因現時市場制度的一些缺陷已愈來愈無法配合，香港亦不再是內地唯一的海外平台。
他表示，改革結算所風險管理與提升資訊科技基礎，是「刻不容緩」，亦關係到香港金融系統穩定與安全。港交所在交易系統升級換代、興建數據中心、開拓設備託管業務，總投資額將達20億元。
為了成為內地資本的「首要海外投資中心」，必須進行與內地互聯互通的改革，有必要實現兩地交易時間同步開市、期指夜市及遙距參與者制度。他指，未來人民幣外匯產品、利率產品、商品指數產品將會發展為全球性產品。屆時，現行的期貨交易時間將很難滿足境內外投資者的交易需求。
為迎接各種形式的「直通車」來港，港交所亦需引進遙距參與者制度，令本港交易平台與內地接軌。他強調，推行制度前一定會配合內地資本來港的時間表，不會在市場未擴容之前使本地市場競爭進一步激化。
由於與內地互聯互通的改革，從討論、諮詢到執行都要花上一年或更長時間，其中遙距參與者改革比其他改革都要複雜，因此他認為應「早準備，靈活應變」。有了全盤準備，就可擇時推出。
近年港交所內外競爭壓力增加，如「黑池」不斷湧現，他稱，香港必須開始考慮如收窄買賣差價、收市競價及隱名交易的改革。
1. 關乎港交所核心實力改革
具體措施 提升資訊技術基礎設施；改革結算所風險管理措施
主要原因 關係到港交所發展的基本能力與競爭基礎，及香港金融系統穩定安全
改革理念 必須做；港交所與市場共同承擔改革成本
時機 盡快推行
2. 為實現與內地互聯互通改革
具體措施 兩地同步開市；遙距參與者；期指夜市
主要原因 與內地市場接軌；準備時間長；為第二次結構轉型準備
改革理念 應該做、主動推；平衡短期與長期的得失；與市場充分溝通
時機 提前準備
3. 為提高國際競爭力改革
具體措施 收窄買賣差價；收市競價時段；隱名交易
主要原因 市場需求；應付內外競爭；為第三次結構性轉型作準備
改革理念 理性思辯；平衡利益
時機 開始討論；擇機推行