中國外匯儲備投資多元化已是老生常談，尤其現時面對美國主權債務或遭降級，以及歐豬國債務蔓延的巨大風險，為資金謀求出路宜早不宜遲，奈何卻屢失時機，當金價飆升上每安士一千六百美元之後更感進退維谷。外匯管理局雖已視投資多元化為圭臬，矛盾的是投資渠道卻相當狹窄，變不出花樣來。
據外匯局的解釋，鮮有染指黃金、石油等大宗商品，原因是大規模投資會推升其價格，對居民消費和經濟發展不利；另外，大宗商品價格波動較大，市場容量相對有限，交易及收儲成本亦高。這似乎是投資失機，自尋解釋理由。大宗商品的價格一向大幅波動，有心買又豈會無機會？
投資不可能無風險，風險和回報往往成正比，中國三萬二千億美元外儲屬天文數字，何妨拿出小部分作風險投資？中國外儲黃金持有量僅佔百分之一點六，與美國逾七成相比有天壤之別。當然，中國人愛買金飾，民間用作保值投資亦漸趨普及。不過，民間藏金和官方投資是兩碼事，中央習慣向內地採金商直接買金，把黃金作為另類貨幣投資方面，做法仍嫌過於保守。而中國對黃金投資亦已失去先機，在金價不斷創新高之際，現時投資想轉向也有「摸頂」之虞。
在石油、礦產之投資，中央有意讓路予國企及央企，例如油田收購便交由三大石油公司負責，礦產由五礦及中鋁代勞，農產品則是中糧之範疇。印鈔機可無限運作，天然資源則有限，這是眾所周知的道理，外匯儲備多得用不完，由央企出手自有其因由，或令收購較容易進行（雖然面對的阻力亦不小）。
外匯儲備投資路路不暢通，因此分散風險之議亦淪為空談，像新加坡、中東和挪威國家投資旗艦那樣，取得耀目成績更不可能，結果只與香港的外匯基金同病相憐，能賺取跑贏通脹的目標已覺滿意了。
外儲太多卻奈何沒有太多投資產品可滿足胃納，試看中國今年的投資取向，買過數額不多的日本和韓國國債，但反被指推高匯價而不受歡迎，到頭來又要連續兩個月增持美債；與外匯儲備增加的速度相比，中國持有美債的相對比例其實在下降，指增持是沒有選擇下之選擇。難道美債沒有風險？
外匯局提出的兩前提是：安全、流動，目標是：保值或增值，要做到這三大原則，可供的選擇很有限，而美國國債不斷增加卻也不愁買家。中國外匯儲備以前嫌太少，現在嫌太多，而且正以一年三成的速度在增長，中國嘗試減少外貿順差、阻截熱錢流入、鼓勵海外投資等政策，收效還是未如人意。外匯局所謂「小心理財」，認同美債而摒棄黃金、石油等大宗商品，未免有悖邏輯。