英明之選:買細價股無疑逆水行舟

期指已連續五個交易日在21,600至22,000點之間飄上飄落,期間不少二三線股暴跌,這種市況是用傳統打法對沖基金的地獄,期指短倉完全不能抵銷股份的損失。

現時形勢相當特殊,市場對中小型公司信心大減,而事實上不少公司營運環境亦轉差,競爭激烈,成本卻上升,股價在基本因素及風險取態雙重不利轉變下受壓;但另一方面,資金依然充裕,一有機會就紛紛轉投強勢板塊,就算一些藍籌股基本條件已變得不吸引,勝在穩陣之下也可以吸引買家。

要在這種環境中作戰,首先不要逞英雄,冒險亂接大跌的中小型股,不妨訪問周邊的朋友,普遍的投資要求已大大調低,有得贏甚至打和已笑逐顏開,細價股翻身的先決條件,是要有一班勇士敢去博,暫時勇士已變成受保護動物,買細價股無疑逆水行舟。

其次是最好用輸死罷就的態度出擊,在途中盡量不作對沖。目前大市成交太低,期指走勢變得飄忽,和股份走勢相關性低,對沖反而容易輸得更多。惟有用入市注碼,以及直接沽出股票斬倉來控制風險。

仍舊睇淡比亞迪

假如依然想用長短棍方法,短倉應以個股為攻擊目標,贏面比沽期指較高。自己一向鎖定幾隻長期弱勢股,問題是個別在最近的弱者愈弱的情況下,跌到太超賣,只有等待短期反彈出現才出手,當中比亞迪(01211)股價近期有些起色,基本面根本極差,已值得買些認沽期權。

至於新的目標,不妨考慮友邦(01299)九月認沽期權,趁近期市場炒業績進駐。理由是友邦大股東AIG所持股份禁售期於十月應完結,屆時應該又會甚擔心,九月期權的時間值消耗慢,在正股強勢時買入,以防市況忽然轉差時追買不及,而且用分注入市的策略,有心水又遇上理想價位,便值得行動,何況本質是對沖其他股份的風險,不必太介意單項的得失。

豐盛金融資產管理董事 黃國英

(作者為註冊持牌人士,其客戶持有比亞迪、友邦的相關衍生工具)

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