二○一一年，算不得一個良好的市場，橫行的局面消磨了很多投資者的意志。上星期我們舉辦的講座中，有專家亦以混亂世局為題來作演講。
的確，現在的局面相當混亂，美國國債上限能否上調？會不會有QE3？歐洲債務危機愈演愈烈，銀行壓力測試被批本末倒置，結果會如何？中國的經濟增長動力能否延續？通脹問題能否紓緩？紓緩後又如何？還記得以往有老前輩相告：看不清、摸不透時最好還是保留實力。這種取態對於中長期部署是相當重要的原則，但對於能投放較多時間關注市況的投資者，參考價值則會較低。
觀乎今年的表現，尤其是最近一兩個月，投資者普遍較能獲利的地方在於短線炒賣。以七月份為例，每天恒指即市波幅均約有200點左右，而且即市上落次數不止一次，這為即市炒賣提供了很好的獲利基礎。
我們發現，愈來愈多的投資者緊貼市況，一旦發現市況出現逆轉，便以高槓桿的牛/熊證或Call/Put輪捕捉接着的小趨勢，如此下來，「身手敏捷」的話，每天也能取得比較穩定的回報。這種舢舨策略，在低波幅/高槓桿及橫行市局面（或者說沒有主要趨勢），似乎特別適用。
恒指於四月八日最高見過24,468點，其後就反覆下挫，至今仍然以一浪低於一浪的走勢運行，六月二十日低位跌至21,508點，這次下挫會否跌穿這個水平可謂相當關鍵。上周恒指已出現50日線跌穿250日線的「死亡交叉」走勢。
另外截至昨天為止，恒指牛證街貨達到38.5億份，熊證街貨則只有13.5億份，按相反理論看，投資者也不宜掉以輕心。綜上所述，短線炒賣還是現階段較適合的策略。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管—美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀