中信泰富淪垃圾級照升

穆迪撐「無即時影響」

穆迪卻認為，事件對其Ba1公司家族評級及高級無抵押債券評級並無即時影響。

接近中信集團人士對本報表示，無論中信泰富遇到甚麼困難，母公司均會無限量支持，「根本不用擔憂會沒有錢償債」，中信泰富則拒評。中信泰富股價昨止跌回升0.95%，收17元。

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，基金投資上市公司的企業債券通常早在其成立時已訂定投資條款，列明何類級別之公司如BB+級或以上方可投資，一些更穩定的基金更會訂明只投A級或以上。若評級機構下調公司評級，基金經理將會按照公司投資指引沽出，或繼續持有，但日後若要「減磅」則會率先選擇該類股份為減持對象。

他個人則認為，被降級公司未必無投資價值，降評級最大的影響是日後該公司發債需付更高利息及回報率更高，但變相可吸引更多基金投資者，而且像中信泰富被人認為一直受母公司照顧，有強大後台，較安全可靠。

澳項目延誤 標普踩

標普信用分析師盧文正稱，中信泰富一○年業績基本符預期，但原材料成本升（特種鋼業務），及中國政府出台的緊縮政策（房地產開發業務），將對公司一一年財務表現有壓力，加上於今年四月通過發債和混合證券共籌資12.5億美元，並可能通過發債解決該項目的部分增加成本，料公司負債總額將在一一年升。

他續稱，中信泰富總負債對總資本比率衡量的槓桿性可能將惡化至超過55%的水平，料公司在未來十二至十八個月內難以削減債務，直到澳洲項目完成並帶來實質性貢獻為止。

不過，穆迪副總裁胡凱則持相反看法，認為澳洲項目遭延誤及潛在成本增加的負面信用影響，部分將由中信泰富出售中信國安股份後所籌集的現金所抵銷。估計出售股份可帶來25億港元的帳面收益，可增加其貸款融資內有關綜合淨貸款及資產淨值的契約條款緩衝。再者，該公司流動資金狀況穩健及備用流動資金安排，加上預期其母公司中信集團可提供強大支持，增加了穆迪的信心。母公司的支持使其獨立Ba3評級得到兩級上調。