近日，香港股票市場事故多。由「渾水研究」挑起的中國民企洗倉潮有餘波未了，投資者與投資相關機構之間的信任，卻開始面臨考驗。
上周一，高盛的「烏輪事件」還未見有具體方案之際，其研究部又因內容出錯，把剛出報告看好的興達（01899）評級和目標價大降，令公司股價捱沽。周二，次按幫兇國際信貸評級機構，忽然推出媒體簡稱為「紅旗報告」的另類形式信貸評估。
奈何報告面世未足24小時，已被其他投資界人士質疑其界定標準是否恰當，部分指控所基於的資料如換核數師和管理層變動，更被發現與事實不符。及至周四，招股團隊包括歐美一線大投行的高鑫零售（06808），卻在掛牌前一天及暗盤成交數億元之後，宣布因招股書計算每股盈利出錯，而要押後到本月二十七日掛牌。
理論上，算得上是投資界精英中的精英人士一周內連番出錯，背後有甚麼潛台詞？筆者認為是做事態度的改變。這群新一代精英沒有上一代精英一絲不苟的做事態度，否則又為何於短短一周內在不同公司、不同層面上紛紛出錯？而且反覆思考，這問題還有可能是整體投資業界（包括筆者）的問題，否則寫招股書的投行看不見出了街，熱搶其國際配售股份，理論上很用心，很專業的管理我們退休金的基金經理，又好像一樣視而不見。
業界和交易所不如乾脆取消印實物招股書，只需上載到交易所網站供有興趣人士瀏覽便可。反正年薪上百萬、千萬的大行分析員和基金經理，其實跟聽聲派散戶一樣，都是不翻招股書。
投資界精英醜態頻生，但無改大市悶局、淡局。擔心歐債外，美國調高國債上限一事，總是有這麼近、那麼遠的感覺。中國雖然通脹相關數據屢創新高，但由溫總到一眾財金高官卻偏偏在宣布後發表降溫言論。正想相信之際，溫總卻忽然又說要慎防高樓價蔓延至二線城市，真的叫人無所適從。但思前想後一番，筆者還是覺得這全都是政治秀，總的基調已開始為寬鬆貨幣政策傾斜，所以大市短期內或再小跌，但看得太淡反而危險。
據為大型對沖基金做事的優越經紀服務（Prime Broking) 人士透露，活躍於大中華的對沖基金普遍都有很高的現金比例。這或許跟它們做空中國股份行動有關，因為它們既然高調沽空唱淡，必然禍及相關股市其他股份及大市氣氛，減少長倉持股亦屬一致性策略。但現階段大部分被沽空股價已跌至難再大跌水平，加上借貸沽空成本據聞亦已急升，部署買上亦屬正常。大家可以想像這群手持現金之士有天突然決定由看淡沽空，改成看好買上的威力，可以有多大。
近日亦有期貨市場人士留意到，恒指認沽期權的比例，較認購期權高很多。大行交易員解釋謂，對沖基金在反手買入前往往喜歡趁市況低迷平價買入認沽期權，用作買上時的對沖。近期見到強勢畢呈的股份包括：恒大地產（03333）、中國地板（02083）和旭光（00067），後兩者筆者持有，有意買貨者可作參考。
申銀萬國聯席董事 鄭家華