Smart Money：中國基金分段入貨

繼六月恒指及國指各跌逾5%後，月內兩者仍續跌超過2%，不少中小型股份更見急挫，而由方偉昌管理的霸菱中國精選基金其實持有不少中型股，但即使經過近期中小型民企股的洗倉潮，基金年內回報仍逾2.7%，跑贏行業平均逾6個百分點，可見其揀股功力。他表示，只會投資於負債比率較低、業務較獨特、同業競爭較少的中小型股。

工業消費股具增長潛力

當中，他指消費及工業兩個板塊的公司最有機會由小變大，亦特別鍾愛它們，如截至五月底，基金持有的非必需消費股較基準指標MSCI中國指數高逾16個百分點。事實上，若能識股於微時，與公司一起成長，股東們常能獲得不俗回報。雖然早前市況轉弱，他按策略減持及暫時避開部分小型股，但他坦言不會放棄再次吼位買入的機會，因這批約佔基金組合一成的股份，始終是升市時最賺錢的一環。

當然，投資部分民企時仍需特別留神。方偉昌表示，他對一些有關農業和礦業的公司會非常小心，理由是他們的帳目較難讓行外人讀懂，如公司擁有多少棵樹、多少隻豬，又或礦產的大小，很難衡量。若然依靠借殼上市、往績缺乏的企業，更會避開。事實亦證明，早前不少「爆煲」的公司皆屬於這兩類行業。

內銀內房股「缺水」宜審慎

雖然內地六月消費物價指數（CPI）創三年高位的6.4%，股市又因市場對民企失去信心而表現疲弱，但方偉昌仍看好中國股市，指現時估值已反映最壞情況，值得分段入市吸納，並看好內需、資訊科技、電訊設備等板塊。

此外，一些可受惠人民幣持續有序升值、企業資本開支增加、十二五規劃，又或不大受通脹升溫影響的企業，都是基金心儀的投資對象。

不過，他對內地金融股及內房股較審慎，因即使下半年內地的通脹壓力有機會放緩，中央亦不會一下子把所有調控措施暫停，措施勢繼續影響這兩個板塊，特別部分內銀股的集資壓力較大、大股東有機減持，若然資金續緊絀，或影響未來派息，拖累股價。他認為投資者就算要買，亦只宜揀選規模大、現金充裕的，內房股則最好包含收租物業，才較易抵禦行業淡風。

現時市面上的中國股票基金，投資於在港上市的中資企業多過直接買入內地A股，霸菱中國精選基金亦不例外，但卻透過持有該行的中國A股基金而涉足A股市場，截至五月底以6.6%比重成為基金第一大持股。此外，基金亦可買入在其他亞洲市場上市（如台灣、新加坡）的相關中國股份，投資相較靈活。