Smart Money:港股中線投資四大策略

上周外圍消息多多,無論好友及淡友亦無所適從。恒指全周累跌851點,跌幅達3.7%。現時外圍風雨飄搖,宜不時調整策略,炒輪及炒牛熊證的中線策略,是將「槓桿產品佔整體投資比重控於5至10%」。

槓桿產品比重宜低

由上而下分析,首先,歐債危機餘波未了、美國聯儲局會否推QE3、評級機構是否下調歐美國家的長期評級,均為影響港股,現時港股投資者情緒變化大。由於市場未見大趨勢,槓桿產品比例宜佔整體投資資金的5至10%。

輪場內,上周一至四,整體淨流入認購證有3.45億元,當中最多資金坐恒指認購證,達6,900萬元,其次為建行(00939)及中移(00941)分別有3,380萬元及2,690萬元淨流入相關認購;另有2.4億元淨流入恒指牛證。上周大市下跌,好友或已錄得帳面損失,無疑削弱市場實力及撈底意欲,間接降低港股之反彈力度。

踏入七月的一個星期,市場氣氛緩緩偏好,惟當恒指於七月四日重上250天線,卻遇上外圍負面消息,已完全破壞大市的反彈形態。資金傾向流入債市及金市避險,缺乏資金下,港股暫時難以作出大反彈,上周亦未能完全向上回補近期裂口(約22,100點)。

揀A50 避歐美相關股

中線策略之二,A股受宏調影響先行調整約一年,去年挫14.3%,跑輸美英股市。A股跟歐美股市步伐不一,而現價已大部分反映相關因素,表現有機會較好,故港股不可一面倒看淡。

中線策略之三,炒股首選對象有三,包括安碩A50中國(02823),因料較少受外圍影響,故選跟A股關連性較大之股份,防守性較高。A50認購證引伸波幅水平偏低,約26.7%。A50窩輪投資效益理想,引伸偏低,槓桿偏高。

其餘兩個炒股對象,包括內險及內房。A股升有利內險的投資收益,而加息則增加其利息收入。其中,國壽(02628)六月十七日見短期底24.3元後,上周二曾高見28.1元,升幅達15.6%,期內恒指最多升6.1%。其後股價回吐,至上周五收市,調整幅度達6.9%。不過,年初至今國壽挫17.6%,大幅跑輸恒指(跌5%),故國壽仍有力追落後。至於已調整良久的內房,估值已偏低。

炒股不宜沾手的對象,宜避開與歐美關係較大的股份,如滙控(00005)、思捷(00330)及利豐(00494)。

中線策略之四,六月至今,三大內銀股建行、工行(01398)以及中行(03988)累跌14.1至18.8%,跌幅既大且快。現時內銀實力較差,未必能於短期內有明顯的中線反彈,急跌後現處尋底階段。如看好宜分段吸納正股,但未是以輪博內銀的時候。待市場氣氛好轉,正股價升,成交增,消息轉趨正面,才考慮買內銀窩輪。屆時選中年期、貼價證,不要選擇「買開」的認股證,因正股累積跌幅大,相關窩輪的條款或已出現極大變化,入市前要再做功課。

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