近期市場風險胃納改善並刺激歐元反彈，上周希臘議會通過緊縮措施及歐盟財長通過貸款，令投資者對希臘的憂慮緩和，歐元的表現亦較我們預期好。美股反彈及美債價格回落顯示市場風險胃納改善，美匯短期內似乎只會於低位徘徊。
美匯軟弱，歐元或可以上試六月初1.47水平。上星期提及法國銀行業與政府達成共識，將持有希臘債券延長，顯示法國政府必不讓希臘輕易違約。
昨日標準普爾便警告，將把法國提議的以舊債換新債計劃視為違約。標普稱，一旦以舊換新計劃真正得以實施，其將很快給予一個新的評級，並補充稱新的評級將具有前瞻性，反映希臘新的主權信貸形勢，但市場並未同意，歐元未因消息下挫。
雖然歐元在目前水平應該有一定支持，但以投資角度分析，加息因素已反映在現時滙價之中，值博率不高。相反，筆者提及看淡英鎊兌歐元仍然成立，英國第一季國內生產總值修正值符合預期，而製造業採購經理指數略低於預期，而英鎊兌歐元上周便下跌1.6%。英倫銀行本周四議息，市場相當關注會否擴大購買資產規模，若進一步擴大的話，將對英鎊不利，而歐英息差擴闊，應該會是短期持續的現象。
美債市下跌，十年期美國國債息率上升至3.18厘水平，而兩年期美日債息差擴大，由上周0.17%上升至0.30%。美國聯儲局第二輪量化寬鬆措施結束，預期美元兌日圓繼續以緩慢步伐轉強。
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員 陳嘉傑