大市在略為掙扎之後，便應聲跌穿22,000點水平，上周五市況最差時更低見21,628點水平，為踏入一一年後最低水平。
上周四，酒友前大銀行炒房主管「威發」曾發現恒指價內同水平的認沽期權溢價，由過去數周較認購期權高，變成無溢價，並推斷大戶正在平淡倉，相信大市有機會靠穩。奈何到周五相關認沽期權溢價，又再次高過認購期權，大市要真正見底回升，還要花點力氣。
說起「威發」，周五突然找筆者查考當天富時中國25（FTSE China 25）指數的變更資料，尚幸專做基金盤的同事早已有該等數據在手，才不負所託。既然有高人查問，又有數據在手，自己就嘗試從中看看有沒有甚麼炒賣機會。大行報告評估出來，上周五相關指數基金因是次調整要沽出的最大金額的三隻股份為聯通（00762）、國航（00753）和中海油（00883），而買入最大金額三隻股份則為國壽（02628）、招行（03968）和工行（01398）。
一直有一批短線基金會趁類似調整賺短錢，大致上是買入一些被調高比重的股份，同時拋空一些被調低比重的股份。更換行動基本上都集中於調整生效前的最後交易時段，所有想趁火打劫的布局都要在之前完成。像是次富時中國25指數調整，就是在上周五收市後生效。
一般個人投資者借貨沽空有難度，較切實際的做法是買入想博升或炒跌股份的認購或認沽權證作短線炒作。最重要是認清自己是次目標是炒指數換比重，毋須每一擊都必中，最重要整個行動總體有盈利便可。
選擇的權證宜以低溢價、期限短、高槓桿比率者為佳，要盡量同時買入，同時沽出。因權證屬衍生工具，這種買賣類似借孖展放大炒賣回報，自問保守者不宜沾手。
像天生怕死的筆者，當天就只挑客戶跟自己擁有而又會調整比重的股份先行沽出，然後期待低價補回。因沒有槓桿效應，這種買賣的回報可能形同雞肋，但風險則不大。再者，低成交、低回報早就孌成股市新常態。
不過，對喜歡炒賣的人來說，在未吃得到大茶飯之前，吃點雞肋也是另類的「臥薪嘗膽，以戰養志」的好方法。上周五最後成功於理想價沽出的股份分別有國航、中電信（00728）、中石油（00857）和民行（01988），前三者已於當日補回，民行相信在日內亦可低價補回。
現時對港股影響力的指數順序為：大摩MSCI中國或香港指數、恒生指數以及富時中國指數。挑選做好、做淡的對象，也不要單單看要買入或沽出的絕對金額，牽涉金額相對有關股份市值是否有影響力，又或者個別股份基本因素都要考慮。要心領神會，看看上周五調整買入及賣出金額的頭三大收市表現，應該明白我在說甚麼。
各指數調節時的相關買賣數據和生效日期，基本上大行都會預先出報告給基金客戶，一般資深個人客戶經紀相信亦會拿得到。怎麼？你為慳佣金只光顧折扣網上經紀及銀行？那你只好自行了斷了！
申銀萬國聯席董事 鄭家華