近日投資者對全球經濟復甦前景憂慮升溫，影響了銅、油等工業產品的需求，令倫敦金屬交易所三個月期銅價格出現調整。然而，筆者認為銅價中長線仍可看好。原因包括：內地屬全球最大銅消費國：今年三月以來上海期貨交易所的銅去庫存化速度較快，由高峰時17.74萬噸，於不足三個月迅速降至8.62萬噸，顯示內地對銅產品需求未減，令銅價於低位有明顯承接力。其次，本月智利國家銅業公司埃爾特尼恩特銅礦進行罷工，市場估計罷工每持續一周將導致銅產量損失約4,000至5,000噸，供應減少或對銅價有支持作用。
政策上，中央推行「有色金屬行業調整和振興規劃」，於「十二五」期內，目標將10種有色金屬產量年均增長控制於8%水平，同時進一步優化產業結構，扶持有色金屬行業健康發展，相信江西銅業（00358）可透過兼併重組而從中受惠，長線前景樂觀。
江銅首季營業額及純利分別按年增長58.4%及1.3倍至251.98億元及15.87億元人民幣，期內江銅主要產品的現貨價顯著上漲，當中現貨銅價漲20.9%，但庫存較年初下降3.5%，反映集團加大了銷售力度。江銅正致力擴大產能，有利提升未來盈利能力。估值上，一一年預計巿盈率約9.5倍，可於24元吸納，中長線以28元為目標，穿22.5元止蝕。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）