Smart Money：亞洲股債基金年息看6厘

經濟周期循環起伏，不同時期都影響着股票、債券、商品等資產的表現，即使是投資於全球覬覦的亞洲市場，調配資產有誤也隨時令投資事倍功半。施羅德投資管理（香港）多元化資產基金香港區投資主管高倫（Richard Coghlan）相信，按經濟周期靈活調配資產對投資獲利至為重要。

他表示：「我們正處經濟復甦較後時期，理想的投資組合是加重股票和高收益債券投資，並減少持有現金及商品。因此，現時其基金模擬組合暫持有60%亞洲股票、38%亞洲債券及2%現金。當其後經濟踏入擴張時期，基金組合也會作相應調配，如增持商品等其他資產種類，直至經濟有放緩迹象，便會將現金比重升至兩成。」

主力投資新加坡中國

高倫稱，亞洲已成為推動全球經濟增長的先驅，施羅德亞洲高息股債基金以亞洲為主題，投資涉及亞洲高收益債券（比重30至70%）、亞洲高息股票（比重30至70%）、其他資產種類如商品及房地產證券（最多10%）、及現金（最多30%），按時彈性調整比例，旨為投資者提供達6厘的定額年利率。然而，投資者要注意，現金部分未必全是貨幣存款，有可能是股指期貨的對沖部分。

投資地區分布上，截至上月資料，以同佔組合比重16%的新加坡及中國最高，澳洲及香港亦佔逾一成。不過，基金內的股票組合及債券組合的地區分布大有不同，澳洲股票達23%，台灣及香港分別佔14%及12%，反而內地股票僅得4%，主因是後者普遍的派息率較低。至於股票行業則以電訊股及金融股佔比較高。

高倫稱，由於過往高息股的表現普遍優於低息股及高增長股，認為此基金跑贏其基準指標機會高，指標包括50%MSCI 亞太（日本除外）指數及50%摩根大通亞洲信用指數。

內地收銀根 企債吸引

至於基金持有的債券，以佔比達34%的中國最高，其次為各佔14%的印尼及馬來西亞，平均信貸評級為BB級。施羅德投資管理（香港）亞洲區債券基金經理許子峰解釋，主因是內地在收緊銀根下，資金緊張，令內地企業發行的債券更吸引。

他補充，雖然他們看好人民幣等亞洲貨幣的未來升值潛力，但基金中約九成債券以美元計價，只有一成以當地貨幣計價，原因是考慮到本幣債券的流通性及供應，加上股票部分已包含以本幣計價的股票，債券部分不需冒太高的匯價風險。

參照市面上其他亞洲股債混合基金的表現，年內平均升1.5%，近一年回報19%，但投資者要小心分辨它們的投資範圍，如景順亞洲平衡基金的股票投資以台灣及澳洲佔較多，債券評級以A級為主。霸菱傾亞均衡基金則有共一半投資在歐美及非亞太區的市場。若然投資者只鍾情於高息股而不欲沾手債券，亦可選擇滙豐環球投資亞太收益增長股票基金等純投資於亞洲高息股的基金。