近日恒指大幅波動，多個「支持位」相繼失守，如250天移動平均線，以及過去半年的波動區間下限22,400點等，投資者的部署顯得有點進退失據，在各個支持位買入的大量牛證事後證實都被強制收回。在此給大家一個小建議，不論判斷短期後市要升還是要跌，在窩輪及牛熊證部署上，切記控制資金投入量，畢竟我們還沒法清楚判斷大市有明確的趨勢。
六月十六日，恒指在多重沽售壓力帶動下，終擺脫過去大半年的橫行局面（即在50天移動平均線上或下約5%作震動），當天指數最低跌見21,874點，較50天移動平均線低約6.4%。當指數跌近22,400點，即橫行區域的下限時，大量資金部署恒指認購及牛證，同樣情況亦發生在22,200點或21,800點的水平，似乎投資者仍較傾向於逆市部署，期待市場的反彈，這種操作性風險較高，希望各位能好好控制投入的資金額。
截至六月十六日的五個交易日，流入恒指認購證及牛證的資金總額分別達7,000萬元及2.35億元。另外，截至六月十六日，恒指牛證的總街貨量約為49.1億份，而熊證的總街貨量卻只有10億份，二者相差的比例仍然很高，相反理論的應用仍有一定效用吧。
值得注意的是，恒指250天移動平均線現時位於22,670點，至六月十七日止已確定跌穿第六天，250天線會否由支持變阻力？大家不宜掉以輕心。美匯指數自五月二十四日至六月七日持續下滑，但最近數天在73至73.5水平似有所支持，美匯第二波的反彈最近已經出現，六月十六日最高見76.0水平，美匯上升對股市及資產價格的影響是立竿見影的，投資者應多加注意。
恒指在過去12個交易日中，有11個交易日錄得跌幅，市況表現相當疲弱，至上周五仍未有企穩迹象，上周五收報21,695點，跌1.17%。現時10天、20天及50天移動平均線分別位於22,450點、22,783點及23,324點。
投資者如看好恒指後市，可以考慮價外認購證11940，行使價23,500點，價外程度約7.7%，將於今年十一月到期；引伸波幅22.2%，溢價10.9%，有效槓桿11.4倍。
另外如看好的投資者，亦可參考恒指牛證64486，收回價21,000點，行使價20,700點，有效槓桿達接近23倍。
相反，如看淡恒指的投資者，可留意價外認沽證11080，行使價21,700點，屬貼價輪，將於今年九月到期；引伸波幅22.9%，溢價5.2%，有效槓桿9.5倍。或考慮恒指熊證64769，收回價22,800點，行使價23,100點，有效槓桿13.2倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管 黃書耀
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