Smart Money：洗倉股宜斬不宜結

盧：大唐金融集團副總裁 盧志明

謝：滙盈證券董事 謝明光

何謂洗倉股？基金愛股為何被大戶拋棄?

盧：大家或許對洗倉股有不同詮釋，較普遍觀點是洗倉股大都是基金愛股，在約不足三周時間內累跌達三成。

謝：洗倉股未被洗倉前，常有美麗的故事，備受散戶及機構投資者鍾愛，股價持續攀升。然而，當股份變質，基本因素轉壞，大戶亦會立即變心，迅速拋棄股份擺脫關係，有沾手的散戶難免受累。

去留前辨識急挫原因

大戶走了，散戶仍要對洗倉股死心塌地嗎？

盧：大家在作去留決定前，應先辨識洗倉股急跌的因由。第一，是分清公司本身有壞消息，抑或只是受其他同業拖累，如今月由綠森集團（00094）掀起的內地民企洗倉潮，部分基金愛股民企亦跟着急跌，惟部分股份的基本因素未見轉差。第二，回顧股份調整速度是「急跌」抑或「緩跌」，因後者往往代表股份基本因素轉差，基金陸續散貨。對於本身有壞消息及「緩跌」的股份，投資者絕不應留戀。

往後大家如何跟基金愛股交往呢？

謝：近日的洗倉潮給大家一個教訓，警醒大家以後投資二三線基金愛股，都要有股份被洗倉的危機意識。愛股被洗倉，散戶最好是壯士斷臂，若然選擇繼續等待，可能需很長時間才能返家鄉。

做好投資功課免招損

一旦股份被洗倉，散戶投資者勢必傷亡慘重，究竟散戶有否方法察覺愛股變心呢？

謝：投資者做好功課，了解愛股業績及業務是首要條件。當發現公司數據較同業差，又或較同業特別優勝，都應特別留心。此外，當股價升得太急，應問自己仍否值得高追？股價會否已充分反映其價值？

盧：大家尤其要小心被市場熱炒的股份。它們已上升了一段時間，如兩、三個月內股價升逾倍，一旦行業出現利淡的消息，再配合大市轉弱，股份就隨時被洗倉。另外，投資者也可從技術訊號觀察愛股有否變質，如股價升，但成交偏弱，又或股價升，但相對強弱指數不跟升，當出現這些「頂背馳」訊號2至3次後，散戶應盡快做好風險管理措施。

敢博反彈應見好即收

洗倉股仍值得再續前緣及投資嗎？

謝：對於一般散戶投資者，不要貿然撈洗倉股，因近日市場已變驚弓之鳥下，它們作技術性反彈後難寄望顯著大升。當然，洗倉股經過大跌洗禮後，部分或開始浮現投資價值，但投資者只宜挑選符合國策的優質龍頭股，並作好中長線投資準備。

盧：短線博洗倉股反彈，由低位計回升10至15%應見好即收，並只宜博受同業拖累及跌過龍的股份。若要與洗倉股再續前緣，同樣可從基本及技術兩方面分析。前者看股份市盈率是否已降至合理水平，市場對其前景是否仍有憧憬。技術上則看股份是否已跌至重要支持水平，及建立了一個已維持一至兩個月的新平台區。一旦股份成功向上突破並企穩新平台區之上，就可追入，博其展開新一輪升浪。

綠森引發民企洗倉潮

本月的民企洗倉潮，與研究公司及評級機構不無關係。首先，綠森集團（00094）母公司嘉漢林業被美國調查研究公司渾水研究（Muddy Waters Research）指涉嫌帳目造假。嘉漢林業股價因而在兩天內勁跌七成，綠森集團亦在復牌後單日暴跌達63%，並拖累一眾民企股遭市場洗倉式拋售。儘管其後綠森及嘉漢獲加拿大證券監管部門受理調查渾水研究的沽空手法，綠森股價單日大幅彈升42%，但計及月內表現，其股價已跌逾65%。

玖紙股價如過山車

同樣加重市場對中資企業的戒心是「玖紙評級事件」。評級機構標準普爾以未能接觸管理層為由，撤回玖龍紙業（02689）的信貸評級，觸發公司股價急跌17.4%後停牌。至翌日玖紙發通告反駁標普理據，復牌後即急彈逾13%，惟月內仍跌逾16%。可以說，玖紙與綠森的股東們，今月皆乘了一次刺激的股價過山車之旅。