股博士隨筆:維他奶可分注買入

在商品價格上漲及通脹升溫雙重影響下,令原材料佔去成本相當部分的飲料企業的經營環境漸見困難,然而,維他奶國際(00345)在最新公布的一份業績中,收入及毛利均錄得近雙位數字升幅,而毛利率更維持在五成水平,雖然今次未有派發特別股息,引發近日股價出現較大幅調整,但現價計息率亦有近3厘,在波動市況中實為進可攻退可守之選。

維他奶去年業績維持穩定增長,全年銷售收入按年上升11%至33.29億元,純利升9%至2.84億元,毛利增10%至16.51億元,毛利率更高達50%,同比持平,並較業務相似的康師傅(00322)及中國旺旺(00151)為高,主要是受產品組合持續優化及加強產品銷售宣傳所帶動。

毛利表現仍有壓力

雖然集團目前港澳地區業務比重仍佔逾四成,管理層亦承認受全球經濟或再度波動、通脹加劇以至商品價格上漲等因素影響,來年毛利表現將會受壓,但集團預料在內地今年經濟將繼續增長的情況下,可望為集團帶來強勁的增長動力,同時亦會密切留意原材料和工資上漲,以及市場日益激烈的競爭。

另外,集團除預期位於佛山南海生產廠房在下半年投產後,將令其華南的生產力倍增以應付內地需求外,還計劃在廣東及鄰近省份作進一步發展,以增加盈利能力。集團亦會繼續加強各地市場的銷售以分散業務集中的風險,當中會進一步增加北美市場的產品種類,以及開發新產品包裝以刺激需求。

維他奶現價往績市盈率約22倍,與同業近30倍相比,估值仍具吸引力,加上在宣傳上擁有很強的執行能力,及較高的毛利率亦為其優勝之處,而集團未發特別股息來保留資金應付業務發展,特別是原材料及勞工成本上漲的壓力,做法可予理解。股價方面,該股近日在6元附近現支持,可分注吸納,目標6.8元,止蝕位5.6元。

DR.Stock

跨媒體地產網新居入伙 幾萬個精選樓盤 歡迎睇樓!

Money18免費即秒股票報價網站現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!