踏入六月份，美元雖仍跌，非美元貨幣雖仍升，但當炒主題卻愈來愈模糊。美國聯邦儲備局（Fed）主席伯南克在周初曾經指出，美國經濟復甦步伐已經放緩。
不過，日前公布的褐皮書卻顯見對美國經濟增長較為樂觀，反映兩者對美國經濟後市的看法有明顯出入。看過上文之後，大家又可以肯定QE3最終會出台嗎？不過，政府歸政府，市場還市場，美元跌至現水平，美國十年期債息跌至3厘以下，已經完全反映市場對QE3的期望。另外，美國三個月拆息跌至○九年金融海嘯後低位，顯示大家正打賭美國今年內仍然不敢加息。
市場對這個看好QE再次出台一廂情願的看法（至少伯南克還未承認），或許就是六月份的主題所在。至於下半年，筆者在過去半年均見商品貨幣每次跌三、四百點就見支持，顯見通脹加息仍然是重點之一。今年下半年，無論伯南克加息與否，炒商品國加息仍是上策。
另外，避險情緒高漲，令瑞郎及日圓強勢不斷。今年的餘下時間，除了可能有另一輪歐債危機外，滯脹亦會悄悄來臨。在如此情況下，除了炒商品國加息之外，避險主題亦不能走漏眼！
交通銀行（香港）劉振業