恍如「黑箱作業」的場外交易平台，不但剝削公眾投資者「知情權」，而且某程度上擾亂交易市場秩序，令不少交易所受影響及挑戰，當中紐約泛歐交易所便受「黑池」及「快閃」等交易平台影響，致市佔率由八成多銳降至兩成多，最終導致該所要尋求與德國交易所合併求存，弄致控權變相落入後者手上。
除紐約泛歐交易所陷入上述困境外，國際金融市場各方面的變化，尤其是亞洲地區包括中國等新興市場的崛起，同樣給紐約泛歐交易所帶來衝擊及威脅，令人頓感這素來居於全球領導性地位，執金融市場牛耳的交易市場風光不再，其中最明顯的例子，而且令美國政界與金融界頗感擔心的，便是在美國上市的企業數目一再萎縮，與亞洲地區的市場背道而馳。
早前一份研究報告顯示，現時美股市場上市企業總數，相對一九九七年最高峰時期，數目竟然大幅減少43%，但是同期美國以外其他市場，卻相對增加逾倍；自二○○○年開始，美國市場新上市企業數目，每年平均僅156家，較九十年代減少71%，但相反其他市場包括香港，中國及印度等，在同期新上市公司數目，卻比美股市場多了八倍以上，難怪美國各界都憂心忡忡，大感不是味兒。
該報告認為，企業間相互購併，是上市公司數目減少的原因之一，但出現四成以上減幅，以及令新股上市數目大減七成的主因，是由於外地上市費一般比較便宜，這因素導致近年只有不到15%的新興企業，會選擇到美股市場掛牌，與30多年前的九成以上，不可同日而語。難怪紐約泛歐交易所行政總裁慨嘆，美股市場新股上市的盛世時代已成明日黃花。
據了解，調查報告所指「上市費用」，其實不單純是指企業上市的第一筆使費，而是指持續上市包括合規、季度審計等經常性費用支出，實際構成上市企業一項沉重財務負擔，罪魁禍首便是套諸上市企業頭上的所謂Sarbanes-Oxley法案。眼見美股在環球市場的領導地位江河日下，最近已有規管單位及政客呼籲，就上述條例對小型上市企業適度放寬，然而，這或許已為時太晚，難以力挽狂瀾了。原因是近日有報道指出，愈來愈多在美股上市的新興國企業，尤以中國企業為主，基於飽受偏高上市成本，以及動輒面對訴訟風險等困擾，正在積極考慮撤離美股市場，改在本港市場掛牌。倘若這風氣成了趨勢，得益者是本港市場，但美股市場的情況則勢必更加受到衝擊，要挽回局面便難上加難了。（作者為持牌註冊人士，本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
僑豐金融集團副主席 許照中