奧巴馬宣布拉登死訊後，多項大宗商品價格即時下跌，至上周亦持續受壓。大宗商品價格大跌，主要是由於市場出現大規模套現平倉，在價格下挫後，再被自動交易系統進一步推低，商品市場泡沫爆破的言論在市場迅速蔓延。
商品價格泡沫的徵兆，包括中國對原材料需求增長放緩將難以承托高昂的商品價格。中國四月份的貿易數據顯示，中國原油進口量維持每天500多萬桶，雖然需求依然強勁，但較去年同期沒有多大增長。
另一方面，最為明顯的是有色金屬的改變，中國對銅的進口量下跌40%。中國房產市場出現供應過剩迹象，令市場擔心中國房產建設活動放緩，引致金屬及礦石的入口量大減，從而對商品市場造成壓力。不過，中國於「十二五」期間承諾大規模投資保障房，料可支撐中國對金屬大宗商品的需求。
此外，發達國家寬鬆的貨幣政策一度令大量資金流入商品及新興市場，主要是因為貨幣寬鬆政策會促使通脹預期上升。不過，美國聯儲局的6,000億美元的債券購買計劃將於六月結束，這個因素很可能會導致外資流入商品市場的勢頭減弱，大宗商品有機會不再受投資者青睞。
近期經濟增長復甦步伐有所放緩，但無可否認市場需求仍處於增長階段。以美國為例，雖然汽油價格高企，但工業增聘人手的趨勢沒有減弱，非農就業人數持續增加。根據美國鐵路協會（Association of American Railroads）的數據顯示，美國國內總鐵路運輸量（不包括糧食及煤）於去年第三季按年上升7.9%至460萬輛，是自去年同期按年增長9.3%後，最快的增速。美國鐵路主要運輸工業用品，例如化學品及金屬等，所以鐵路運輸上升，亦代表美國工業生產脫離衰退期，暗示了更廣泛的經濟增長。多種迹象亦顯示，美國的工業增長再次起步，這是承托原材料需求的重要因素。
在仍然看到商品需求持續增長的情況下，難以斷言商品市場已達頂峰，始終看淡美元的資深投資者仍大有人在。而且，投資者都需要保持對沖可能性通脹的措施，大宗商品及相關股票就提供對沖通脹風險的保護。
商品市場一直是個較為波動的市場，從一般投資者的角度出發，資產配置中不適宜持有大量與商品相關資產，但亦需要一定的配置比例以平衡投資組合中不同類型的風險，普遍建議投資者持有約10至20%商品關連的資產比例。
康宏投資研究部