金朝陽（00878）主要從事收購及重建物業業務，於銅鑼灣區擁有貴重物業。物業合併業務為去年最大盈利來源，公司將於下半年出售位於銅鑼灣霎東街及北角麥連街的兩個合併項目，預計銷售收入約13.25億元，相信業務將繼續帶動今年盈利增長。金朝陽亦已預售大坑尚巒的大部分單位，為二○一二年鎖定超過12億元收入。
另一方面，公司旗艦投資物業金朝陽中心接近全數出租，約四分之一寫字樓面積的租約將於今年屆滿，預料新租約呎租上升，帶動整體租金收入增長。公司在金朝陽中心附近計劃興建另一幢銀座式商業綜合大樓，面積為14.9萬平方呎，預料於一三年落成，每年將有約7,200萬元的租金收入。
財務方面，截至去年底止，公司淨負債約29億元，淨負債比率為46%，預料淨負債比率將於今年保持穩定，而明年取得尚巒已售單位的應收款項後，淨負債比率可望改善。
估值上，金朝陽的每股預計資產淨值約23.2元，跟現價出現近45%折讓，衡量重建項目價值及租金收入上升的情況後，估值看來過分偏低。可於現價買入，目標看15.5元，跌穿12元止蝕。
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀（作者為註冊持牌人士）