○一年上市,○五年由創業板轉主板的金蝶國際(00268),昨日一舉上破上市以來的高位,收報5.07元,最高見5.12元。計入期內曾經一拆四及送紅股的影響,十年間股價實際已翻了超過二十倍,回報可觀,市值亦悄悄攀上百億之上。
金蝶是內地知名的軟件產品及相關技術服務商,○七年獲IBM入股後,聯手開拓企業訊息系統的全面解決方案,由軟件打進系統服務市場,力度進一步加強。目前在內地單是分支機構便近100家,分布內地以至亞太地區的客戶數目更是數以十萬計,一直是中國企業軟件服務龍頭。
公司近十年來除○四年因整個地區經濟陷於低谷,曾出現盈利倒退7%之外,其餘年度均取得中至高雙位數的增長成績,盈利增長的持續性經得起考驗。去年盈利按年增長近三成,表現符合預期之外,派息更明顯增至0.034元。不過,不計十送二紅股,股息率實際不到1%,如此低水平在科技股中不算異常。而且公司雖未有慷慨派息,但卻慣常在市場進行股份回購再進行註銷,去年便一共回購了330萬股,今年年初以來仍不斷回購,回購量更已超越去年的數量,有利於股東價值。
金蝶最大亮點,是有能力取得大型客戶,去年成功跟東航(00670)、大連港(02880)、南方報業等簽訂服務合約,這是一般中小型服務商難以匹敵之處。而隨着內地大力鼓勵軟件產業的政策落實,未來三年將為行業營造一個高增長環境,有利其中的領導者。
不過,作為軟件開發、服務提供者,人才的創造力對公司的表現尤其重要,金蝶同樣面對成本的壓力及競爭,去年收入上升44%,銷售及推廣成本卻增逾50%。一一年預測市盈率達25至28倍,單看市盈率不算吸引,但計及企業化加深及軟件技術的改進所帶來的商機,金蝶仍屬相關行業中的佳選。
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