北京控股（00392）業績後尋底，看走勢已獲支持，近日在緩緩上升，雖未出現突破，而動力已在增強中，宜趁低考慮。
去年北控純利26.39億港元，增長10%，於調整特殊項目後，增長只有5%，全年派息70仙，增加7.7%，以總純利計，派息比率30.1%，以調整後計，則為32%，北控表示，派息比率至少為30%。
純利增幅較低，是佔純利比重68.9%的管道燃氣業務增長放緩，去年分銷氣量64.6億立方米，增長13.5%，收入增18.2%，而純利只增6.3%，是未能及時將成本轉移至客戶的影響。於天然氣輸氣方面，增長19.8%，而利潤只增7%，陝京三線一期已於去年底正式通氣，輸氣能力為60億至70億立方米。
啤酒業務頗佳，銷量增7.7%，收入增8.1%，純利增19.3%，污水處理及水務經營的北控水務（00371）、北控佔2.5億元利潤，增長119%，而直接經營的第九水廠純利則跌10%，是調整年期的影響。北控的收費公路有改善，亦只是跌幅放緩，北控認為收費公路缺乏前景，將伺機退出該項業務。
燃氣為主業，仍在發展中，陝京三線全面完成後，每年輸氣將達350億立方米，足應付未來五年增長。分銷燃氣方面，已在北京市10個遠郊逐步拓展，當局亦批准北京市三家火力發電廠改為天然氣發電，將有利於未來銷售。
北控現價市盈率19.3倍，息率1.65%。由於燃氣零售予住戶待批，因而股價見底回升力度不大。一般估計，今年下半年可望批准加價，就走勢言，仍待突破45.7元的阻力，但趁低收集，已可考慮。
葉心