Smart Money：金磚四國續領風騷

俄國：受惠世盃概念

金磚四國股市表現有長短。首季俄羅斯股市以15.5%回報率先跑出，內地A股及巴西股市分別升4.9%及1%追隨其後，印度跌4.8%暫時落後。康宏資產管理業務拓展及投資管理主管吳方俊指，今年俄股的強勢原因，並不純粹歸功於油價上升，而是世界盃概念。「過往數據顯示，每當一國取得世界盃主辦權，當地市場在未來3個月至半年會出現較明顯升幅，而俄羅斯正是在去年十二月奪得二○一八年的世界盃決賽周主辦權。配合俄羅斯今年很大機會加入世界貿易組織，同樣成為俄股升幅的催化劑。」因此，他短期仍然看好俄羅斯股市表現，惟基於油價走勢難測，長線穩定性未必及得上其餘三塊金磚。

印度：股市估值吸引

而首季表現遜色的印度，吳方俊相信今下兩季會有起色，因當地的財政年結在三月，企業將會在四月開始公布業績，假若業績理想，便可拉低指數市盈率，吸引資金重新入市。他補充，印度的年輕人口眾多，可為未來提供充裕勞動力及消費力。

滙豐環球投資管理亞太區投資總監葉柏謙（Ayaz Ebrahim）認同，今年中國及印度可以成為亞洲區股市的增長動力。當中，印度的勞工成本低，企業的資產負債表強勁，企業盈利增長預計可達20%，加上預計印度通脹差不多見頂，印股首季大跌正好令估值重回吸引水平。

中國：預測市盈率低

中港股市方面，葉柏謙及吳方俊同樣認為現時估值低廉，值得買入。吳方俊指，以今年企業盈利增長計算，今年內地A股預測市盈率約14倍，屬海嘯價水平。再者，今年是內地「十二五」規劃開局之年，從過去五年規劃首年的股市表現來分析，A股在第二季的表現會相對出色，配合上季出現了不少「黑天鵝」事件，中港股市仍有不俗表現，正好作了一個壓力測試。葉柏謙表示，看好在港上市的內地資源、能源、內銀，及個別內需股份，但亦提醒，今年投資新興市場要注意高通脹及高油價。

巴西：首選中型企業

至於商品資源大國巴西，吳方俊指現時當地指數市盈率約11.6倍，不算特別吸引，惟若撇除佔指數比重最大的石油公司，指數成分股的盈利增長可提升至30%，估值亦較低。因此，他建議投資者可首選巴西的中型企業，以受惠其商品及內需概念。

吳方俊總結，大部分金磚四國股票基金會偏重投資於巴西和中國，如去年兩地股市表現差勁便受較大影響。他認為嫌麻煩的投資者，可直接揀金磚四國基金，但若對投資市場有認識，並希望捕捉短線機會，可選擇相關單一國家基金或區域基金，如拉丁美洲及東歐基金。