iBank新鮮人：買股豈能機械式操作

我從彭博終端機下載了去年第三季至上周五的恒指成分股總回報數據，即股價變幅加股息的總和。然後找出每季最高和最低回報各5隻股份，組成「5強」和「5弱」組合，看看隨後一季表現。

附表是組合內股份平均表現，可見沒有哪一個策略明顯跑出。如去年第三季的5隻最差股份，到去年第四季仍未止跌，平均跌逾5%。又如去年第四季跑贏的5隻股份，今年首季反而平均跌1%，跑輸大市。港股踏入第二季只有5個交易日，恒指已升超過3%，普遍股份上升，「5強」和「5弱」皆見上升。

長線表現又如何？我假設用10萬元做本金，平均投資在組合內5隻股份，由去年第四季起入市至上周五，「5弱」只約有2千元，「5強」利潤約八千元，但仍落後恒指45隻成分股的平均表現，意即不及投資於恒指基金（未計管理費）。

投資主題不斷變化

只統計幾季數據，結果未能作準。不過，至少反映不是單靠「追落後」和「乘勢追」兩句口頭襌便能成功。出名的「道指狗股理論」（Dogs of the Dow Theory），也不只股價落後一項選股準則。「5強」和「5弱」最重要是讓你看到投資主題的變化。

大健

大健，財務碩士畢業，投身財經記者行列數年，之後無論轉職歐資投行，抑或現任職英資金融機構，始終情繫中環，相信各有前因莫羨人。

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