「價高值仍低」，在公布業績之後高追脫胎換骨的公司，是自己去年悟出其中一招殺着，今次業績期，也照辦煮碗，追捧中交建（01800）。但炒股票切忌盲目只看市盈率，如果懂得一條簡單除數就可以發達，中環會有許多億萬富翁。
中交建之所以吸引，是因為公司有利好的發展，動力澎湃，而來自長期蟹貨的沽售壓力只會有限，可以憧憬為去年和黃（00013）鹹魚翻生的翻版。魏橋紡織（02698）情況似乎和中交建相若，又是衰了三年以上，業績大躍進，市盈率更低。
不過，自己一股都沒有買，理由是魏橋去年的佳績，不外主要來自棉花存貨的貢獻，情況很可能可一不可再。雖然機會率不高，但萬一今年棉花價跌，魏橋很可能損失慘重，由於一個風險因素過分重要，這家公司能見度有限之下，估值一定偏低，就算去年業績亮麗，投資者高追戒心甚大，低位已買入的投機者，更不介意趁好消息食胡。上述例子說明，股價要長升長有，盈利質素相當關鍵。所謂好公司應是指公司提供服務的增值空間相對穩定，而不是如魏橋一年賺棉花賺到嘔，之前低潮期則差強人意。
其實換個角度看，市場可能和自己一樣，因為棉花價漲，而低估了魏橋本身的賺錢能力，不過人同此心之下，重估不會是一時三刻的事情，所以一些老牌公司紀錄夠長，在這方面會較近年上市的民企有優勢。
美元及商品走勢風高浪急，魏橋並非個別例子，有相當多的公司在業務執行上，面對金融市場波動的風險大增，市場的態度必然是贏就無特別，輸就非常嬲，因此整體股市的估值，是較以往風平浪靜的日子有所下跌。
明白這道理，就不宜過分迷信「恒指市盈率偏低，合理值至少三萬點」之類的理論，此一時彼一時，股票估值平均會比以往低，現今致勝之道應是揀選可乘內地經濟增長做大做強的公司，而不是買盈富基金（02800）。
豐盛金融資產管理董事 黃國英
（作者為註冊持牌人士，其客戶持有中交建及和黃相關衍生工具）