期權知多啲:淺談組合策略部署

買入馬鞍式組合:買入相同合約月份及行使價的認購及認沽。買入勒束式組合:買入相同合約月份較高行使價的認購及較低行使價的認沽。馬鞍式與勒束式策略兩者之間何者較佳,簡單分別有以下兩點:

1.買入馬鞍式期權策略,一般的優點是較快到達打和點,策略招致損失的機會較低。勒束式期權策略到達打和點較慢,相對地適合較長線的買賣投資。

2.買入馬鞍式策略包括買入兩張等價期權,所牽涉的期權金費用較大。勒束式期權是價外期權,所牽涉的期權金費用較少,若市況發展成大單邊市,勒束式期權的槓桿度將較大。

對於以上兩種策略,其共通點是兩者都對時間及波幅率極為敏感,因此,若市場進入整固狀態,只於窄幅徘徊,所買入的馬鞍式與勒束式策略的期權金均會隨着日子逐漸下降,便是所謂損失「時間值」,因此牛皮市況對於買入此策略的投資者大為不妙。相反而言,在預期進入整固狀況而沽出上述兩種策略,則會有獲利機會。

香港投資商學院

跨媒體地產網新居入伙 幾萬個精選樓盤 歡迎睇樓!

Money18新功能「18好路數」為你預測心水股票升跌機會率