Smart Money：拉美基金後勁凌厲

無疑，年初至今，新興市場股市普遍跑輸成熟市場。據晨星（亞洲）資料，拉丁美洲股票基金組別年內平均跌6.35%，在79個股票組別中排尾五。

短期波動毋須過慮

在行內有16年資歷的Garcia解釋，這是由於過去數年不少新興市場累積升幅甚大，部分投資者選擇套利離場。他表示：「新興市場短期會否繼續跑輸較難估計，因我們對這些短期的市場波動不太關注，反而長線繼續看好新興市場的增長故事。」當中，他長線看好拉美市場的內需消費潛力：「隨着拉美市場愈來愈多人進身中產階級，將有更多的資金用作消費，帶動區內經濟高速增長。」

保健教育前景看俏

Garcia表示，中產增加消費最能令當地的醫療保健及教育兩個行業受惠。「它們都是拉美市場的『嬰兒行業』，基數較小，未來增長速度相對可觀。」截至一月底，基金內兩個股票類別：「特殊產品與服務」及「醫療保健」佔基金資產的比重分別為12.4%及6.4%，較基金的基準指數（摩根士丹利新興市場拉美10-40指數（淨股息））分別多8.2個及5.8個百分點，可見基金經理對這兩個板塊的偏愛。而「金融服務」及「基本材料」則與基準一樣，屬基金兩大持股行業。

從國家層面來看，拉美股票基金的資產分布，一般以巴西和墨西哥兩個經濟大國佔最多，而兩者合共佔MFS全盛拉美股票基金的比重已逾86%。Garcia最看好巴西股市，指出其估值最為吸引，配合巴西將舉辦二○一四年世界盃及二○一六年奧運會兩項盛事，將令該國旅遊業及零售業受惠，基建投資亦會有所增加。墨西哥方面，該國與美國有較緊密的貿易關係，令其經濟易受外圍影響，且經濟增長亦稍遜於其他拉美國家。

不過，在預期內需及消費會逐漸成為墨西哥的經濟增長動力，墨西哥的投資前景仍屬他們的「可以」範疇內。另Garcia今年也看好秘魯及智利的股市，惟它們現時的估值不如巴西般理想。

最大風險來自通脹

拉美股票基金適合有一定風險承受能力、及可作中長線投資的投資者，但Garcia提醒，今年投資拉美市場的最大風險是央行不能控制當地通脹，而高通脹會對股市和債市構成威脅。不過，他指出多年來，拉美國家的央行在壓抑通脹上做得非常好，近日亦已透過加息來控制通脹風險，加上近年拉美國家積極強化本身的財政狀況及增加外匯儲備，預期高通脹的負面因素可慢慢消弭。

再者，他指出MFS全盛拉美股票基金的優勢，是於墨西哥城設有辦公室，為它們提供外地人難以得悉的當地趨勢及投資機會，令基金可透過全面的由下而上研究、以及訪問公司管理層、供應者、顧客等，發掘優質股份。而基金現時持有的股份近半為中小型企業。