Smart Money：輪市中淘金有法

金價自今年一月底回落至1,308美元的年內低位後拾級而上，在三月七日更一度升至1,444美元的歷史高位。新鴻基金融資料研究部黃金及外匯分析員賴春梅指，雖然預期中東的緊張局勢在短時間內未可平息，惟目前金價已累積較多的升幅，投資者要留意高追風險及有機會出現沽貨獲利盤。今年金價走勢會偏向波動，料在1,450美元水平會遇較大阻力，支持位則參考1,368美元。

地緣因素加上通脹升溫，令商品被視為今年投資市場的焦點，而近期窩輪發行商亦落力推出商品窩輪應市。蘇皇股票衍生及結構性產品董事曾少華表示，持續不明朗的中東局勢令油價高企，進一步加深市場對通脹的憂慮，令資金流向黃金等避險資產。

高槓桿購證短炒黃金

他表示，黃金窩輪的相關資產為現貨金，輪價變幅能緊貼金價走勢，若現階段投資者打算短炒黃金波幅，可先以槓桿較高的貼價認購證部署，當金價成功突破1,450美元時，才換入價外認購證。

投資者短炒黃金可用認購證及認沽證部署，但若長線看好金價走勢，他則建議同為上市產品的淨價證。他說：「黃金淨價證沒有槓桿效應，但到二○一四年才到期，適合長線持有，入場費會較期金低，約一萬元。」

金礦股窩輪首選招金

若投資者嫌不熟悉商品市場，可考慮金礦股窩輪。滙豐環球資本市場上市產品銷售及推廣經理陳敢耀表示，招金及紫金（02899）是本地投資者較留意的金礦股，惟兩者股價卻表現迥異，招金年初至今升6.6%，紫金卻跌11.2%。今年金價走勢被市場看俏，年初調整後再上高位，走勢上尚處於牛市，若用金礦股窩輪捕捉金價升浪，以招金較為得宜。

上周四招金跟隨大市調整，單日急挫6.4%，他視為一個健康現象。「招金股價由二月十一日展開升浪以來從未出現調整，回吐後看好的投資者可考慮吸納。」他指，招金的盈利增長較紫金勝一籌，早前招金公布去年純利同比增長約59%；根據彭博資訊，將於月底公布業績的紫金預計純利按年增40%。

美匯指數與金價背馳

不過對比市面上有27隻紫金認購證，招金認購證僅得6隻，後者的選擇相對地少，當中更只有3隻為價外證。陳敢耀指，如投資者看好金價，有利招金股價做好，宜選擇最長期的價外證，該證於八月中到期，時間值損耗較低，若然金價短期整固，會較有條件持貨靜候金價回升，而現時投資者短炒金礦股窩輪，要懂得控制本金。

他指出，金礦股除了可受惠於金價上升外，還會跟隨大市升跌，未來兩至三周，藍籌股相繼公布業績，倘若業績理想帶動港股做好，亦有機會刺激金礦股表現。

金價走勢受多重外圍因素影響，陳敢耀稱，投資者最好留意黃金供求量及美元走勢兩大因素。據紐約商品交易所數據，貴金屬三月份庫存量有1,114萬安士，按月減少2.3%，料短期會供不應求；而黃金以美元報價，美匯指數與金價走勢成背馳，三月七日金價創下1,444美元歷史新高時，同日美匯指數便最多跌至76水平，為四個月以來的低位。

蘇皇曾少華

推介：黃金認購證10017

條款：行使價1,433美元、實際槓桿約12倍、今年5月底到期

特性：貼價及中期購證，成交活躍，適合捕捉金價短期升浪

滙豐陳敢耀

推介：招金認購證27615

條款：行使價38.88元、實際槓桿約5倍、今年8月中到期

特性：市面上年期最長的貼價購證，桿槓適中及具防守性