華潤水泥（01313）上市之初，便以增長性股份姿態出現，果然是持續在拓展及收購，中期業績已增60%，去年全年更增逾倍，其股價除於上市初期較為平淡外，近半年已在反覆上升，且於業績後出現高價。
潤泥的市場原以華南區為主，其後已拓展到江西，去年的收益仍主要來自華南，尤以廣東及廣西為最，而海南及福建的發展亦相當迅速，山西業務則只在起步階段。
潤泥去年底的年產能，預料為3,270萬噸，水泥4,780萬噸及混凝土2,880立方米。潤泥除自行興建生產線外，去年亦多次收購，令產能進一步增加。潤泥仍持續發展中，最終目標是華南地區及江西的市場份額25%。
由於發展需要，潤泥的借貸繼續增加，去年底的借貸淨額為90.9億元，淨借貸收益比率61.6%，遠高於上年的26.3%，預料短期內此比率仍在上升，但獲母公司支持，潤泥的借貸並無困難，而兩年後的現金回流大增，其財政狀況將得以改善。
今年內地將興建保障住房1,000萬間，五年內興建3,600萬間，對水泥有一定需求，相信潤泥增產後仍可維持相當銷量。
潤泥現價6.62元，市盈率21.1倍，息率0.6%，增長性股份不應着重息率，預期潤泥將持續錄得強勁增長，於調整後吸納，中短線均有可為。
葉心