債王棄美投新興國

美國在金融海嘯後大灑金錢救市兼刺激經濟，令華府債台高築，加上聯儲局狂「放水」形成全球資金氾濫，長達三十年的債市牛市恐畫上句號。曾形容次輪量化寬鬆措施（QE2）為龐氏騙局的「債王」格羅斯坐言起行，旗艦基金總回報基金（Total Return Fund）在二月搶先沽清美債，為歷來首次，以防債息上升令長債價格急挫。

「債王」格羅斯旗艦基金在二月沽清美長債，反手吸納新興市場債券。

孳息過殘仍持短期票據

太平洋投資管理（Pimco）網站顯示，資產規模達2,370億美元的總回報基金，其美債持倉比率在一月已降至12%，在二月再降至零，現金比率則由一月的5%大幅升至23%，比重是○八年五月以來最高。格羅斯周四接受訪問時稱，悉售美長債因孳息過低，基金仍持有300億至400億美元美國短期票據。

格羅斯在上月增加新興市場債券持倉比重，由一月的9%升至10%，是去年十月以來最多；按證持倉比重由42%減至34%；撇除美國的已發展國家債券比重則維持在5%。他於三月份投資展望報告中表示，聯儲局QE2接近尾聲之際，美債孳息率卻太低，不足以維持市場對美債的需求，又質疑「連聯儲局都不買美債，誰會繼續購入？」但他指，若孳息回升至具吸引力水平，Pimco會再次買入美債。

其實，格羅斯早在二月份的投資展望報告已敦促投資者，應減持美債及英債，買入回報較高的資產，例如新興市場國家債券，他直言以風險及回報來看，投資組合或需剔除美債及英債等舊式產品。

除了格羅斯沽清美債外，連股神巴菲特及「商品大王」羅傑斯等著名投資名宿亦看淡美債，例如巴郡轉投年期較短的美債，羅傑斯更沽空美債。雖然瑞士再保等保險公司的資產分配受監管條例所限，但亦紛紛透過改持短期美債，以及增加股票及企債的投資比重來規避美債下滑風險。

不過，上述消息未有對周三的美債拍賣構成影響，且歐債危機重燃令避險需求上升，十年期美價孳息當日反跌8點子至3.47厘。

格羅斯沽清美債，有市場人士視為吸納良機，因格氏曾沽債失準，在去年初過早看淡美債，但在歐債危機爆發後又「高追」美債。