上周中國高精密（00591）公布，截至去年底止中期純利為1.67億元人民幣，按年增55.42%，不派中期息。受產能擴充推動，股份一一年度中期收入按年增23%，自動化儀錶分部收入按年增30%，其中檢測儀表及控制儀表分別增67%及47%，但顯示儀表業務的收入卻按年跌22%，主要是產能從顯示儀表轉到高利潤率的檢測儀表和控制儀表。
隨着檢測儀表和控制儀表的收入比重擴大，綜合毛利率從一○年度中期的46.2%升至一一年度中期49.9%。公司毛利率高，因製造儀表需準確的溫度及壓力調校，準確度已被分類為軍工系列。因涉及到國家安全，故此進入口兩國都相當戒備，致外國進口軍工系列機械手續煩複，為此行業製造了高門檻。
公司一一年度中期每股盈利0.1611元人民幣，假設上下半年相若，全年每股盈利為0.39港元。以上周五收市價5.81港元計算，今年市盈率15倍，估值合理。但未來一年值得關注的是它第二期的發展項目，新廠房料於今年六月全部產能投入運作。屆時，集團現有產品產能將升一倍。公司股價今年的上升空間主要取決於有多少提升產能轉化為最後利潤，在於公司接單情況及產品價格能否保持。
對大部分公司來說，大幅擴充產能後就是減價搶市場佔有率，其一二年度產品平均價格下跌是合理，但幅度應不大。而其接單情況能否跟得上產量，就要看「本土採購」這政策力度有多強。
客觀來說，雖然一二年度產能升了一倍，但要做到每年每股盈利也升一倍，難度十分高，相反預測每股盈利升三至五成就更適合。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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