Smart Money：藍籌輪捨弱取強

短炒滙控避價外證

滙控公布業績後股價翌日大挫5.14%，瑞信香港認股證及牛熊證主管何啟聰表示，投資者最好選擇強勢股「撈底」，原因是當股份的業績差過預期時，市場普遍會採取觀望態度，令正股交投轉靜。而在跌市中買入相關認購證，不但潛在升幅有限，同時要承受引伸波幅下調的風險，因此現階段投資者打算短炒滙控窩輪，宜避開價外證。

滙控正股股價在上周二及周三連跌兩日，其認購證立即獲資金追捧，共錄得6,865萬元淨流入。摩根大通股權衍生工具部張智卓指，滙控短期內或需要一段時間整固，不過，股價自去年五月起做好，目前走勢上仍處於上升軌道。若投資者認為股價已回落至較低水平，並打算趁低吸納，可考慮在二○一三年才到期的長年期窩輪，其受引伸波幅下跌影響較微，每日時間值損耗亦低，並提供約4倍的槓桿。

另外，近日和黃（00013）每逢回調至88及90元水平時，便吸引資金流入認購證「博反彈」。何啟聰指，由於和黃在88元有較大支持，加上市場憧憬其3G業務可以止血，以及環球經濟復甦有利碼頭業務盈利，所以在三月底公布業績前，投資者大多看好其股價有機會試穿100元。

策略上，他建議假若投資者在業績公布期前已成功獲利，便應先鎖定利潤，因為目前市場近乎「一面倒」看好和黃業績，股價或會先行反映，而當股價在業績後仍做好，才運用部分利潤買入價外認購證。

何啟聰表示，參考去年騰訊（00700）股價表現，在業績公布前一至兩周往往會率先被炒上。目前騰訊窩輪的街貨分布，卻以認沽證比例較多。

騰訊優勢不容忽視

除本身業務盈利增長理想外，Facebook及Twitter等美國科網企相繼受市場看好，令騰訊亦被看高一線，其亦積極開拓如團購等具外國概念的業務。他指，穩健投資者可待股價回調至208元水平，考慮中期及輕微價外認購證。

近日市場資金追捧內銀及內險股，張智卓稱，早前國壽（02628）管理層指出，有信心今年保費收入增長高於去年，內地加息將有利壽險利潤。而對於內地今年將興建大量保障性住房，國壽亦表明有意參與投資，若然計劃成事，將會為股價增添動力。

技術上，國壽走勢出現雙底水平，料支持位見於28.5元，看好投資者可留意實際槓桿較高的價外輕微中年期購證，由於年期較長，若不慎看錯方向，其防守性亦較強。

瑞信何啟聰

推介 騰訊認購證26697

條款 行使價220.2元、實際槓桿約6.3倍、今年6月底到期

特性 貼價之選，實際槓桿適中

推介 和黃認購證28100

條款 行使價94.9元、實際槓桿約8.1倍、今年6月到期

特性 輕微價外，適合在公布業績期前一至兩周部署，博取變成價內證

摩通張智卓

推介 滙控認購證24534

條款 行使價83.88元、實際槓桿約4倍、2013年1月到期

特性 長年期證每日時間值損耗低，適合趁低吸納作中線部署

推介 國壽認購證28707

條款 行使價31元、實際槓桿約8.3倍、今年8月到期

特性 價外輕微中年期證，攻防皆備