基金新領域：景順蕭光一情迷兩岸

擬加注中台 減持港股

蕭光一所管理的景順大中華基金總值達6.05億美元，他稱，在第一季對大中華區的策略會是增持中國內地和台灣股份，減持港股，因預期港股在企業盈利上表現相對較弱。基金現時持股當中，內地和台灣的投資比重分別佔55.9%和30.5%，港股則降至11.3%。他預期，兩岸三地在企業盈利的增幅上將大為降低。事實上，去年三地企業盈利高企，中、港、台三地分別錄得22.7%、20.4%和78%的盈利增長，當中尤以台灣的增幅驚人，但蕭光一指出，三地去年的高增長主因是基數低，故預期今年中、港、台將分別降至12.8%、8.9%和14.5%。

內地今年通脹料達4%

去年內地國內生產總值（GDP）增長10.3%，較預期更高，蕭光一預期，今年內地的經濟增長會放緩至9.1%。現時最大的隱憂仍是通脹，他料數字仍會繼續攀升，將由去年全年的3.3%升至今年的4%。通脹將令中國加快調控步伐，上半年股市將不乏動盪和調整，但他強調，通脹雖對製造相關行業因物料價格上漲帶來負面影響，但不認為通脹情況會超乎可控制範圍之外，加上現時三地股市估值仍合理，故認為會是基金選股入市的良機。

看好消費內銀及網股

板塊方面，蕭光一看好消費業、內銀股、部分工業股和互聯網股，他認為，互聯網雖然選擇少且估值高，但長遠值得留意。而內地銀行借貸每年也保持有一成多的增長，加上不對稱加息，令內銀股成為不俗的投資選擇。至於消費股，經過去年第四季的調整後，估值變得較合理，蕭光一偏向選擇較有議價能力、財務穩健的行業龍頭。

至於內房股，他則不太看好，因它是內地政府持續關注的一環，即使推出房產稅，亦不等於壞消息出盡，因政府實際上仍有很多方法可以做，如推出更多公用房、調整按揭成數等。他解釋，內地政府不希望人們對房價過分憧憬，但又要確保中產階層能買得起房子，所以長期調控在所難免，故他對內房股未來一年的境況不太樂觀。

受內地通脹影響，不少內地人紛紛湧港掃貨，刺激本土零售業增長，多隻珠寶股、服飾股股價亦節節上揚。蕭光一指出，內地通脹雖有利於本港零售業，但對於本地通脹有不良影響，因本港食品由內地進口，通脹加價的情況比內地延遲了3至4個月，食品價格遲早會升，內地通脹加劇將會影響到香港，故他預期，本港今年的CPI亦會由2.3%升至3.1%。

蕭光一小檔案

現職：景順投資管理投資總監

景順大中華基金聯席基金經理及景順亞洲投資團隊台灣投資專家

學歷：台灣國立中興大學學士、Drexel University碩士

履歷：Grand Regent Investment Ltd.計劃經理

Overseas Credit and Securities高級分析員

Taiwan International Investment Management Co.（管理TIIM OTC基金及研究科技股）