Smart Money：期油窩輪投資有法

北非產油國利比亞緊張局勢升溫，刺激紐約期油狂飆。敦沛金融業務總監周燕珊指，只要中東政局動亂一日未平息，資金仍會借勢炒作油價，估計紐約期油價格短期內繼續強勢，有機會上試105至110美元。惟若然油價單日升幅過大，投資者不容忽視即時調整的風險。

紐約期油有力再上

周燕珊表示，目前美國經濟尚在復甦階段，在低息環境下，料商品價格會有支持。該行整體上看好今年紐約期油的表現，同樣預測每桶會高見100美元，惟由於出現地緣政治因素，油價升勢將較預期急。早前倫敦布蘭特期油每桶曾升近120美元，紐約期油有機會追落後；不過，市場擔心目前歐美經濟仍然疲弱，過高的油價會妨礙復甦進度，所以若紐約期油升勢湍急，不排除會出現調整，支持位料於約90美元水平。

在本港利用衍生工具投資原油，大可選擇期油窩輪。法巴上市衍生產品部董事郭小菱表示，雖然中東局勢緊張，刺激油價狂飆，但不同月份到期的期油合約，升跌幅度會有所不同，窩輪價格變化也有分別。假若紐約期油再於短期內急升，投資者可留意下月及四月份到期的相關購證，提供約4至5倍槓桿。

中長期輪攻守兼備

郭小菱續稱，若然是看好油價長時間持續上升，則宜考慮明年五月才到期的長年期窩輪，因每日時間值損耗會較低。油價急升過後或會出現調整，做淡時可較為進取，現時市場最貼價的沽證行使價為85美元，今年六月到期，實際槓桿約6倍。

郭小菱又指，由於紐約期油在港股收市後仍進行交易，所以買賣期油窩輪需特別留意持貨過夜的風險。市面上，期油窩輪數目有限，購證及沽證各6隻及3隻，年期合適的窩輪，其行使價又未必貼價，投資者宜多做功課。

至於三大中資石油石化股中，以涉獵較多石油勘探業務的中海油（00883），與油價走勢最為密切，上周股價表現跟隨油價做好，累升2.08%。滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志指，近日油價走勢相當波動，宜揀選貼價、中長期的認購證，因其輪價敏感度不算低，亦達到「進可攻、退可守」的效果。

他續指，中東局勢發展成為全球石油產量供應的關鍵。若投資者認為戰事需要一段時間才能平息，預料油價仍會繼續上升，在部署中海油購證時，則要選擇六個月後到期、引伸波幅偏低的價外證。

窩輪推介

法巴 郭小菱

推介：紐約期油認購證10013

條款：行使價100美元，實際槓桿約4倍，今年11月到期

短評：市場最貼價之中年期期油購證，槓桿適中，適合目前市況

滙豐 陳其志

推介：中海油認購證25684

條款：行使價17.88元，實際槓桿約5.9倍，今年7月底到期

短評：貼價之選，高敏感度及中年期證時間值損耗低