當內地仍有不少證券分析員，樂觀地相信加息的利淡早已消化，可令A股「開紅」之際，結果滬綜指稍試一年平均線2,803點阻力後，旋即下跌近1%，還拖累港股連續四天出現大調整，看來港股於兔年果然「動若脫兔」。究其跌市原因，正是這次的加息只是序幕，而非終結，那麼利淡消息出盡的憧憬，就難以成立。
加息雖較加準備金率對控制通脹預期來得直接，但總不能因此而令糧食等增多，最根本的關鍵，還是確保生產以至流通環節的暢通。
因此每年溫總在「兩會」的政府工作報告，或者在兩會後舉行的記者會上，總是反覆強調，要確保控制通脹預期，關鍵是須糧食豐收。由此思路出發，先看近日冬小麥八成產區旱災，再有春耕告急，不僅可能令糧食價格趨升，甚至會引發全球糧價搶高，再令通脹居高不下。
人民銀行於A股復市前的一夜出招加息後，多次表示「多難興邦」的溫總，早前召開國務院常務會議，大灑數以百億計金錢，推出十招以確保糧食增產，以穩定消費價格水平。
若回顧春節前以來中央連番出手，可反映到通脹惡化的難題非一時三刻可解決，最少上半年相信很難令通脹回落至百分之四的目標水平，因而包括加息等的貨幣緊縮政策，將會持續對A股構成壓力，中港股市的低位肯定未見！再看溫總在國務院常務會議上的表達言詞，就更添緊迫及嚴峻的氣味。
當中隱含溫總的牢騷與表白，因為於去年五月通脹首次突破「紅線」增長3.1%時，統計局等專家曾誓言有信心、有能力可確保通脹控制於預期百分之三內，所持的理由正是謂糧食連續七年豐收！
因此，溫總昨日罕有「發炮」，毫不掩飾地在新聞公布中指摘，除天災因素外，還有「一些地方出現放鬆糧食生產的傾向」、「盲目樂觀情緒有所滋長」、「麻痹懈怠傾向有所抬頭」，一針見血揭示出目前內地統計系統、一些所謂專家不顧事實，只懂吹捧唱讚歌的劣根性弊病。溫總除強調保持今年糧食穩定增產，亦關乎到社會和諧穩定，憂國憂民之情，溢於言表。
糧價一日未穩定，緊縮的貨幣政策就難以放鬆，抗通脹將變成一場「持久戰」；難怪早前不少券商多預計今年上半年，預多加二至三次息，但若中央對糧產未能確保下，重演○八年須加五次息，亦非不無可能。糧價已令突尼斯及埃及騷動，增添了地緣政治動盪危機，使環球金融市場更加波動。（作者為註冊持牌人士）
金榮財富管理首席基金經理 史理生