產經特擊：領匯王國龍穩打穩紮

領匯（00823）上市五年，股價翻了一番有多，市值達546.9億元，但槓桿比率（債項除以總資產值）卻愈來愈低，目前僅17%，低於大型收租股的約30%，或本港上市房託基金的逾20%。有分析認為，若公司不借錢發展，不如多派息予股東自行找尋其他投資機會。不過，上任不足一年的領匯新舵手王國龍則認為，公司目前尚有逾100億元備用信貸額，不論樓價高低，都有財力在市場購併物業。

王國龍笑言，管理商場讓他學會裝修技能。（孫冰玉攝）

多基金長線投資客

根據本港房地產信託基金（REITs）守則，REITs的槓桿比率最高可達45%，領匯行政總裁兼執行董事王國龍稱，領匯目前可以借一百億元做收購或擴充，完全不需要「伸手」向股東集資。由於持有領匯的很多都是退休基金或「好息」的長線投資者，所以公司的理念是希望穩定和逐步增長，不會突然買個一百億項目回來。

目前公司購併的目標，是希望新物業可與現有的商場、停車場或街市產生協同效應，而且不會貿然涉足其他領域如貨倉。另外，除本地物業外，也會考慮本港以外的地區。

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樓價縱高不愁收購

有指目前樓價太高，公司可能會「摸頂」入貨，不是購併的好時機，王國龍則不認同有關的講法。他解釋，管理公司買物業，其實是買物業背後所代表的現金流，以租金回報率計算；若可以用低的定息買到高回報，並且兩者差額夠大，就是賺了錢。現在正值低息周期，而就算加息，也等於經濟好轉，可以加租去應付高息，所以REITs理論上在任何市況都可以做物業購併。

領匯表示，希望在三至五年內衝出香港，成為國際化的公司。王國龍稱，過去五年，公司從無到有，用了很多時間去穩定業務，包括接收房署的商場，做好內部財政、資產負債表等，現時最需要提升員工訓練。公司○九至一○年度投放了220萬元做內部培訓；一○至一一年度會多投放三倍至730萬元。