國金Forum：豪客慷慨奢侈股爆升

發達國家擺脫經濟衰退後尚未全面復甦，低收入和中產人士未敢大肆消費，但有錢傍身的歐美富裕階層，以至中國、巴西和印度富豪生力軍已開始磨拳擦掌，買他們心愛的瑞士手錶、法國香檳和意大利皮鞋。

名牌集結進軍內地

因此，正當一般零售商擔心銷售稅調升和緊縮公共財政影響銷情之際，路易威登（LV）、Burberry及愛馬仕（Hermes）等名牌無懼外圍因素，奢侈品繼續長賣長有，意大利品牌如Ermenegildo Zegna和Salvatore Ferragamo今年計劃擴充內地分店，Roberto Cavalli也準備進軍中國內地。

彭博社預估奢侈品業今年收入增長最少9%；Sanford C. Bernstein分析員索爾卡預期，在亞洲（日本除外）需求帶動下，鞋類、皮具和手錶將是帶動奢侈品暢銷的火車頭。

相關指數去年飆60%

瑞士資產管理公司Pictet基金經理雷伊爾指出，每在金融危機或經濟衰退結束後，超級富豪總是最早翻身的一群，奢侈品股價自然率先反彈，所指的並非Saks或Neiman Marcus這類普羅高檔百貨公司，而是擁有自家專門店的兩大奢侈品集團LVMH和曆峰集團（Richemont）。

追蹤愛馬仕、LVMH和曆峰集團等股價的彭博社歐洲服裝指數，去年勁升60%，遠超期內僅升4.3%的歐洲食品零售商指數。

愛馬仕市盈率達40倍

奢侈品業購併活動也是托高股價和市盈率的原因之一，例如獲LVMH不斷增持的愛馬仕，以及市傳另一奢侈王國PPR有意收購近期生意蒸蒸日上的Burberry，市盈率分別高企40.4倍及25.1倍，從事平民消費的馬莎和雀巢只有11.6倍及16.3倍。

Luxe顧問公司執行董事奧孔庫沃認為，已累積一定升幅的歐洲奢侈品股，未來一年需要以其產品和服務證明它們是「值回股價」，相信今年會清楚知道哪個品牌才真正夠資格叫「奢侈股」。

Pictet的雷伊爾也同意歐洲奢侈品股不再抵買，她預期相關股份隨時出現獲利回吐，建議投資者可考慮低吸。

頂級奢侈品從來不設大平賣，但對投資者來說，可喜的是，奢侈品股可以趁低吸納，趕上往後長期升浪。