最近升到藍燈籠，最弱的內銀股也發力，而昨日下跌股份的數目亦比上升的為多，似乎大市上升動力已減弱，隨時有調整，但自己上次逆市行動失敗之後，寧願等走勢更明朗才出擊，手風固然是考慮，美股頻頻轉弱後迅即掉頭又創新高，這種走勢也要參考。
感覺上開始乏力，尤其是先前強勢的股份陸續出現回吐，不過期指比高位只是回了119點，幅度微不足道，策略上還是改為順勢做好，跌穿某一個關鍵支持後，才開始積極轉做淡友，以恒指23,900點作為短期分水嶺應該已足夠。
形態是緩慢上升，又有可能隨時逆轉，在如此環境中，期權長倉依然是最佳工具。之前建議買Put全軍覆沒，但輸極也是有限數，其後買內銀股Call作對沖，由於當時期權金太便宜，正股升幅幾個巴仙，已足以為我們收復大量失地。
如要追Call，不應再選內銀股，同樣長期弱勢的內房股，上衝兩三日便無以為繼，前車可鑑。A股還是沒有氣勢，似乎政策風險揮之不去，寧願博升得急回得勁的中電信（00728），iPhone概念支持，應該仍是市場長期焦點之一，買二月4.5元Call大約只是0.17元，可以坐到二月尾，絕對好過博正股。假如後市仍升，個半月內中電信不到5元會是極之失望的走勢，不幸大市下跌的話，輸到盡也不外是0.17元的期權金。
如果想雙向出擊，買Put則宜博騰訊控股（00700），昨日爆升，但升後無以為繼例子多的是，始終升幅最誇張一段，往往是衍生工具帶動的斬倉買盤，所以升得急之後回得亦快，正如剛提及的中電信。博中電信回氣再升是因為概念仍在，可是騰訊稍後應該會受到新浪嚴峻的挑戰，雖然最近有媒體報道百度及阿里巴巴集團入股微博，暫時只是無米粥，但新浪會積極為微博找尋可行的盈利模式，跨領域強強聯手亦合情合理，始終是一個對騰訊潛在的不利因素，趁股價升小注買些二月170元Put，用作對沖組合相當合適。
豐盛金融資產管理董事 黃國英
（作者為註冊持牌人士，其客戶持有騰訊衍生工具）