英明之選:小注買騰訊Put作對沖

最近升到藍燈籠,最弱的內銀股也發力,而昨日下跌股份的數目亦比上升的為多,似乎大市上升動力已減弱,隨時有調整,但自己上次逆市行動失敗之後,寧願等走勢更明朗才出擊,手風固然是考慮,美股頻頻轉弱後迅即掉頭又創新高,這種走勢也要參考。

感覺上開始乏力,尤其是先前強勢的股份陸續出現回吐,不過期指比高位只是回了119點,幅度微不足道,策略上還是改為順勢做好,跌穿某一個關鍵支持後,才開始積極轉做淡友,以恒指23,900點作為短期分水嶺應該已足夠。

政策風險揮之不去

形態是緩慢上升,又有可能隨時逆轉,在如此環境中,期權長倉依然是最佳工具。之前建議買Put全軍覆沒,但輸極也是有限數,其後買內銀股Call作對沖,由於當時期權金太便宜,正股升幅幾個巴仙,已足以為我們收復大量失地。

如要追Call,不應再選內銀股,同樣長期弱勢的內房股,上衝兩三日便無以為繼,前車可鑑。A股還是沒有氣勢,似乎政策風險揮之不去,寧願博升得急回得勁的中電信(00728),iPhone概念支持,應該仍是市場長期焦點之一,買二月4.5元Call大約只是0.17元,可以坐到二月尾,絕對好過博正股。假如後市仍升,個半月內中電信不到5元會是極之失望的走勢,不幸大市下跌的話,輸到盡也不外是0.17元的期權金。

如果想雙向出擊,買Put則宜博騰訊控股(00700),昨日爆升,但升後無以為繼例子多的是,始終升幅最誇張一段,往往是衍生工具帶動的斬倉買盤,所以升得急之後回得亦快,正如剛提及的中電信。博中電信回氣再升是因為概念仍在,可是騰訊稍後應該會受到新浪嚴峻的挑戰,雖然最近有媒體報道百度及阿里巴巴集團入股微博,暫時只是無米粥,但新浪會積極為微博找尋可行的盈利模式,跨領域強強聯手亦合情合理,始終是一個對騰訊潛在的不利因素,趁股價升小注買些二月170元Put,用作對沖組合相當合適。

豐盛金融資產管理董事 黃國英

(作者為註冊持牌人士,其客戶持有騰訊衍生工具)

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