一班「太古酒薈」的老友假後回來，恍如隔世，話自然聊得多，酒自然喝個爽快。自問每年都省身自問的銀行家，帶來渣打集團（02888）旗下投資研究部的一份新研究報告，大意講述資源股雖然在一○年第四季已有不俗表現，但報告預期其表現在今年第一季度仍會有不俗升幅。
現渣打投資銀行部主要骨幹，收購自前英資中型投資銀行嘉誠證券，在未併歸渣打之前曾為摩根大通所擁有，其保薦中型國企及民企之表現，跟派杰在二○一○年的表現只有過之而無不及。
說回該份報告立論：公司走訪研究全球238個銅、鐵礦、焦煤及高熱煤礦項目，發現超過90%都因為二○○八年金融海嘯對融資市場的負面影響，而會較最初計劃的出產期有顯著的延誤。
研究報告的三位撰寫人因而預期，在二○一一年的第一季度，資源價格及資源股會有更爆炸性的升幅。雖然，時至今日的融資市場借錢或出資予礦務公司開採新礦已大為鬆手，但報告認為即使如此，亦未能為二○一一年至二○一二年的供應缺口解燃眉之急，因為一般新礦在投入開採直至落實正常定期出礦需時三年。而這個所謂供應缺口原來也不是單單由○八年海嘯引起的資本市場冰河期造成，原來在之前的大牛市，因基金經理（不是礦務公司的專家）還有九七年亞洲金融風暴和二○○○年科網泡沫損手的被蛇咬經驗，一再嚴正警告自己有投資的礦務股不要隨便擴張。
這種外行金主（基金經理），對內行專家（企業主）的說三道四事件對金融業人士來說屢見不鮮，但事實就是令到資源供應跟不上。
加上全球中央銀行家早已全心全意投身印刷（印鈔票）行業，還每周七日每日二十四小時的印，全球貨幣劣化持續，惟有資源資產繼續飛升。即使中國政府在新一個五年計劃有意調控經濟增長至較慢步伐，以控通脹，但商品價格未見顯著回落。
再者，被全球投資者寄以厚望、中國投資頻繁兼坐擁巨量資源的非洲，直至現在仍未能如預期般成為穩定新資源供應者。目前西非國家仍未成功出產一噸棕櫚油，又或者銅礦。莫桑比克亦未出口過一噸焦煤，而剛果共和國的銅礦出產量，亦只有其潛藏的10%。即使非洲前途無限，亦無助解決二○一一至二○一二年的燃眉之急。報告並推介兗煤（01171）、中科礦業（00985）、福山能源（00639）和第一太平（00142）這幾隻能在港交所（00388）買得到的股份。
報告於一月三日發放，其後幾日資源價格及以上四隻股份都見急升，及至上周五才見顯著調整。初時筆者正為此份報告威力驚嘆之際，才被友人喚醒。這份報告出世之時澳洲昆士蘭省突見洪水氾濫，影響煤炭出口引起資源價格急升。所以這群行運分析員，碰到澳洲走霉運，令人難以分辨他們是分析獨到，還是得上天眷顧，如有神助。
但筆者親身經歷是，於恒指24,000點之上買入的資源股江銅（00358）和中海油（00883），早已跑贏大市。
申銀萬國聯席董事 鄭家華